Сегодняшняя статистика по Германии и Италии нарисовала характерную для нынешней Европы картину. С одной стороны ожидания улучшаются на после появления прогресса сделки между США и Ираном, тогда как текущая реальность продолжает ухудшаться.

Однако вышедшая статистика пришлась по вкусу покупателям европейской валюты. Главным сюрпризом стали индексы ZEW. Индекс деловых настроений Германии в июне резко вырос с -10,2 до 10,5 — вернувшись в положительную зону и значительно превысив прогноз в -6,0. Аналогичная динамика наблюдалась и по еврозоне в целом: индекс деловых настроений поднялся с -9,1 до 9,5, также превзойдя ожидания. Это разворот после нескольких месяцев глубокого пессимизма — и объяснение лежит на поверхности. По словам президента ZEW Ахима Вамбаха, резкое улучшение ожиданий отражает растущую уверенность в том, что конфликт между США и Ираном близок к завершению. Иными словами, инвесторы торгуют будущим, в котором нефть дешевле, инфляция ниже, а ЕЦБ может позволить себе паузу.

Однако текущая ситуация рисует совершенно иную картину. Индекс текущей ситуации Германии от ZEW продолжил ухудшаться — с -77,8 до -81,0, а аналогичный показатель по еврозоне снизился до -43,4. Это разрыв между ожиданиями и реальностью, который хорошо знаком рынку: инвесторы смотрят вперёд и видят возможное улучшение, тогда как предприятия фиксируют ухудшение здесь и сейчас. Пока Ормузский пролив полностью не открыт физически и нефть не упала до уровней, при которых издержки начнут реально снижаться, разрыв между ожиданиями и реальностью будет сохраняться.

Данные по инфляции в Италии также подтверждают, почему текущая ситуация остаётся тяжёлой. Потребительские цены в мае выросли на 0,4% за месяц и на 3,2% в годовом выражении — против 2,7% в апреле. Это максимум с сентября 2023 года. Главными драйверами стали нерегулируемые энергоносители — рост с 9,6% до 12,5% в годовом выражении, а также регулируемая энергетика и транспортные услуги. Базовая инфляция при этом выросла лишь до 1,8% с 1,6%, что заметно ниже общего показателя.

Если подписание меморандума с Ираном в пятницу действительно даст старт открытию пролива, следующий выпуск ZEW может показать совершенно иную картину — как по ожиданиям, так и по текущей ситуации. Это хорошо для евро и других рисковых активов.