A questão central é saber se o Fed removerá a linguagem que sugere que cortes de juros seriam o próximo passo. Vários membros do FOMC há muito defendem essa mudança, já que o quadro recente da inflação não oferece margem para esse tipo de sinalização. Vale lembrar que o CPI de maio subiu para 4,2% em termos anuais — o nível mais alto desde o início de 2023; o núcleo do PCE (core PCE) atingiu 3,8%; e o mercado de trabalho dos EUA criou 172.000 vagas em maio, ante uma previsão de 85.000. Diante desses dados, manter qualquer indicação de afrouxamento monetário no comunicado poderia comprometer a credibilidade do Fed perante o mercado.

Também serão divulgadas as projeções trimestrais e a atualização do dot plot. Os economistas esperam uma revisão significativa para cima das projeções de inflação e um adiamento do cronograma de cortes de juros de 2026 para 2027. Anteriormente, os membros do Comitê projetavam um corte em 2026 e outro em 2027. Esse cenário agora parece ultrapassado. A probabilidade de uma alta de juros até dezembro já supera 80%, segundo os contratos futuros da taxa dos fundos federais.

O próprio dot plot é outro ponto de interesse. Warsh criticou publicamente a prática de "projetar a trajetória futura", e o mercado observará atentamente se o novo presidente participou da elaboração dessas projeções ou se procurou se distanciar do processo.

Warsh enfrenta uma posição delicada mesmo antes de sua primeira reunião. Antes de sua nomeação, ele compartilhava a retórica do presidente Trump favorável aos cortes de juros. A realidade atual da inflação torna esses cortes inviáveis, e Warsh terá de escolher entre seguir os dados econômicos ou ceder à pressão política. Trump tem defendido repetidamente juros mais baixos, enquanto críticos alertam para os riscos que isso pode representar à independência do Fed.

Ao mesmo tempo, um fator contextual importante surgiu nos últimos dias. A assinatura de um memorando de paz entre os Estados Unidos e o Irã, prevista para sexta-feira, juntamente com a queda do Brent abaixo de US$ 83, cria uma margem de manobra inesperada para Kevin Warsh. Se os preços do petróleo continuarem recuando, a pressão inflacionária impulsionada pelos custos de energia diminuirá mais rapidamente do que o previsto — e uma mensagem dura durante a coletiva de imprensa de hoje poderá se mostrar excessiva. Por esse motivo, os jornalistas deverão pressionar Warsh sobre como o acordo com o Irã altera as perspectivas para a inflação; sua resposta a essa pergunta pode ser o comentário mais importante do dia.

A perspectiva técnica para o EUR/USD sugere que os compradores devem buscar a conquista do nível de 1,1620. Isso abriria espaço para um teste de 1,1645. A partir daí, o par poderá avançar até 1,1665, embora seja difícil ultrapassar esse nível sem o apoio dos grandes participantes do mercado. No lado negativo, apenas um interesse comprador significativo próximo de 1,1590 deverá incentivar uma atuação mais forte dos grandes players. Na ausência desse suporte, seria prudente aguardar uma nova mínima em 1,1565 ou considerar posições de compras a partir de 1,1535.

Quanto ao GBP/USD, os compradores da libra esterlina precisam superar a resistência em 1,3415 para mirar 1,3440. Um avanço acima desse nível pode se mostrar difícil, com um alvo adicional em 1,3460. Caso o par recue, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3385. Um rompimento decisivo abaixo de 1,3385 provavelmente causará danos significativos às posições de compras e poderá levar o GBP/USD em direção a 1,3360, com potencial de queda até 1,3330.