O dólar americano está novamente em alta, à medida que os mercados globais se preparam para o pior.

Na segunda-feira, as negociações começaram em meio a uma forte escalada das tensões geopolíticas. Relatórios oficiais apontaram um ataque com drones a uma usina nuclear nos Emirados Árabes Unidos como a causa imediata, mas outros fatores significativos também estão claramente afetando os mercados.

Os mercados globais reagiram à escalada das tensões:

- O petróleo atingiu o nível mais alto em duas semanas.

- O ouro caiu para o menor nível em mais de um mês.

- Os mercados de ações asiáticos abriram com fortes quedas generalizadas.

- As negociações na Europa também começaram em terreno negativo.

- Os rendimentos dos títulos públicos subiram acentuadamente: o rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos dos EUA ultrapassou 4,6%, atingindo o maior nível desde janeiro do ano passado.

- Os contratos futuros dos Fed Funds agora indicam quase 50% de probabilidade de alta de juros em dezembro.

Enquanto isso, o relatório mais recente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mostrou que os investidores especulativos continuam reduzindo posições compradas no dólar americano. Ao longo da semana, a posição líquida de venda contra as principais moedas diminuiu em US$ 2,6 bilhões, para US$ 5,0 bilhões.

Existem duas tendências principais em curso. Cinco semanas consecutivas de redução nas posições de compras em dólar refletiram as expectativas do mercado de que o conflito no Oriente Médio estava se aproximando do fim. Esse otimismo foi sustentado pelas ações do presidente Donald Trump para prolongar o cessar-fogo e por sua disposição em buscar uma solução diplomática. Os participantes do mercado presumiam que, apesar das posições divergentes, as partes procurariam encerrar o conflito, permitindo que a economia global evitasse outra crise.

Os acontecimentos recentes, porém, forçaram uma reavaliação dessa visão.

Fracasso da visita de Trump à China: a primeira visita presidencial à China em oito anos mostrou-se infrutífera. Apesar da recepção grandiosa, Trump não conseguiu obter concessões em nenhum dos temas levantados e deixou o país sem ganhos concretos. O resultado representa um sinal preocupante para os Estados Unidos, indicando que a China se considera em posição dominante nas relações bilaterais e que a era do "parceiro júnior" chegou ao fim. Essa dinâmica pode agravar ainda mais a crise.

Escalada em torno do Irã: em resposta, Trump pretende consultar assessores de segurança nacional sobre possíveis novas ações militares contra o Irã. Essa discussão ocorre em um contexto no qual Teerã já indicou que operações militares não produzirão os resultados esperados pelos EUA.

O Estreito de Hormuz continua bloqueado. A Agência Internacional de Energia (IEA) agora projeta uma forte redução na oferta global de petróleo em 2026, enquanto a demanda permanece estável. Os estoques globais de petróleo podem cair para níveis críticos no curto prazo, desencadeando uma crise mundial de grande escala. Inicialmente, o choque seria descrito como energético, mas rapidamente assumiria caráter global, já que o setor alimentício — dependente de fertilizantes derivados do gás natural — também passaria a sofrer pressão.

Em seu relatório mensal mais recente, a IEA projeta uma redução de cerca de 3,9 milhões de barris por dia na oferta global de petróleo ao longo deste ano. As atuais quedas nos embarques dos produtores do Golfo Pérsico já superam esse volume. Analistas do JPMorgan afirmam que os estoques comerciais podem atingir níveis críticos de estresse operacional até junho, e o mercado de petróleo corre o risco de se tornar incontrolável.

Os mercados estão se posicionando ativamente para um cenário adverso, e a perspectiva de um fim rápido da guerra parece cada vez mais distante. Ou uma solução será alcançada nas próximas duas ou três semanas, ou a crise ganhará ainda mais força.

No curto prazo, o dólar continua sendo procurado como principal moeda de proteção, e ainda é cedo para descartar um fortalecimento adicional da moeda americana.