As declarações recentes de Donald Trump sobre a guerra no Irã remetem cada vez mais ao "duplipensamento" orwelliano, em que ideias mutuamente contraditórias não apenas coexistem, mas também são apresentadas como verdades simultâneas. Em seus pronunciamentos, ele combina, de forma recorrente, teses incompatíveis. Por exemplo, ao mesmo tempo em que afirma que a diplomacia avança de forma satisfatória e que o progresso se intensifica a cada hora, também ameaça destruir completamente a infraestrutura crítica do Irã.

Declarações tão contraditórias confundem os participantes do mercado: torna-se cada vez mais difícil encontrar nelas uma continuidade lógica que permita construir cenários estáveis. O peso dos fatos concretos diminuiu, a avaliação do risco fundamental passou para segundo plano, enquanto ganhou relevância a interpretação do mercado. A dinâmica do EUR/USD é cada vez mais determinada não tanto pelos fatos, mas por qual das linhas discursivas mutuamente exclusivas de Donald Trump o mercado decide tomar como referência em determinado momento.

Por exemplo, ao longo de dois dias — terça e quarta-feira — o par subiu de forma expressiva, acumulando quase 200 pips (de 1,1448 para 1,1628). Os traders passaram a precificar a retórica "pacificadora" de Trump, após ele sugerir que a campanha militar dos EUA no Oriente Médio terminaria nas próximas duas semanas, com as forças americanas tendo cumprido suas metas. Em reação a essas declarações, os participantes do mercado abriram posições compradas de forma ativa, impulsionados por um renovado apetite por risco.

No entanto, ontem, em seu discurso à nação, Trump voltou a alterar o tom da sua comunicação, substituindo a moderação por uma retórica mais agressiva. Ele afirmou que os Estados Unidos poderiam desferir um ataque extremamente forte contra o Irã nas próximas duas a três semanas, mencionando novamente a possibilidade de "mandar o país de volta à Idade da Pedra". Essa reviravolta inesperada fortaleceu o dólar como ativo de refúgio e favoreceu os vendedores do EUR/USD, que conseguiram organizar uma contraofensiva. Como resultado, o par retornou à base da faixa de 1,15, onde passou a oscilar.

No que diz respeito ao Estreito de Ormuz, o presidente dos EUA também envia sinais contraditórios — retornando ao conceito de "duplipensamento" orwelliano. Por um lado, Trump afirma que os EUA não dependem do estreito e que os países que utilizam essa rota devem garantir a sua própria segurança. Por outro, mantém um tom ultimativo, ameaçando o Irã com a destruição total da infraestrutura caso a navegação não seja restabelecida.

A complexidade da situação reside no fato de que o chefe da Casa Branca emite mensagens mutuamente exclusivas no mesmo dia, dificultando a formação de expectativas de médio prazo. O mercado é forçado a reagir à retórica no curto prazo, ao mesmo tempo em que considera que, em poucas horas, podem surgir sinais opostos.

Na minha avaliação, só se pode falar em sinais concretos de desescalada quando o próprio lado iraniano indicar abertura para um acordo. Até o momento, Teerã também emite sinais contraditórios. Em primeiro lugar, o Ministério das Relações Exteriores do Irã nega a existência de negociações em curso. Em segundo lugar, rejeita as exigências apresentadas pelos EUA. Representantes do ministério reconhecem que receberam propostas, por meio de intermediários, para encerrar o conflito, mas classificam esses termos como excessivamente duros e pouco realistas.

Em outras palavras, o cenário voltou a inclinar-se para a escalada: não há sinais claros de acordo, nem indícios de redução das operações militares no Oriente Médio.

O dólar também recebeu suporte adicional com a divulgação do índice ISM de manufatura referente a março, durante a sessão americana de quarta-feira. Esse indicador macroeconômico-chave não apenas permaneceu em território de expansão, como também apresentou aceleração. Em vez da previsão de queda para 52,3, o índice subiu para 52,7, atingindo o nível mais alto desde agosto de 2022. Trata-se do terceiro mês consecutivo acima da marca de 50 pontos.

Ainda assim, o mercado ignorou alguns pontos mais fracos do relatório. O subíndice de novos pedidos, embora ainda em expansão (53,5), ficou abaixo das expectativas e das leituras anteriores, sinalizando uma possível desaceleração da demanda. Além disso, o subíndice de emprego permaneceu em contração, recuando para 48,7, o que indica perda de postos de trabalho no setor manufatureiro.

Apesar dessas nuances, a força do índice principal prevaleceu na percepção dos investidores.

Dessa forma, o cenário para o EUR/USD permanece ambíguo, em grande parte devido às declarações contraditórias de Trump. Ao sintetizar sua retórica e a posição oficial do Irã, é possível concluir que o conflito no Oriente Médio ainda está longe de uma resolução. Isso sugere que o dólar, como ativo de refúgio, deve continuar a registrar demanda elevada.

Ao mesmo tempo, vale notar que, apesar do impulso de queda, os vendedores do EUR/USD não conseguiram romper de forma consistente a região de 1,15, com o par encontrando suporte em torno de 1,1516. Isso indica que os traders ainda consideram a imprevisibilidade de Trump, já que, após um discurso mais duro, ele pode rapidamente adotar um tom conciliador.

Diante desse cenário, correções de curto prazo tendem a ser vistas como oportunidades para abrir posições vendidas, com alvo próximo em 1,1510.