ทองคำสามารถยืนหยัดได้อีกครั้งและดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 โดยได้แรงหนุนจากการผ่อนคลายความตึงเครียดของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เริ่มจาก Donald Trump ยกเลิกการโจมตีทางอากาศต่ออิหร่าน และต่อมาก็ประกาศข้อตกลงกับประเทศดังกล่าว ปัจจัยเหล่านี้เพียงพอให้ราคา XAU/USD กลับขึ้นมายืนเหนือ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะนี้ทองคำกำลังเตรียมตัวรับการทดสอบครั้งใหม่ในรูปแบบการประชุม FOMC ภายใต้การนำของประธานคนใหม่ Kevin Warsh

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้สร้างแรงกดดันหลายด้านต่อทองคำ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกระตุ้นให้เงินเฟ้อในสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น และเพิ่มโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ในเวลาเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็แข็งค่าขึ้น กระแสข่าวลือเกี่ยวกับข้อตกลงระหว่างวอชิงตันและเตหะราน บ่งชี้ว่าราคาน่าจะลงมาถึงจุดต่ำสุดแล้ว และ XAU/USD กำลังเริ่มต้นเส้นทางขาขึ้น

ทิศทางของทองคำและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

การร่วงลงของราคาทองคำได้รับแรงกดดันจากกระแสเงินทุนไหลออกจากกองทุนรวมดัชนี (ETF) เฉพาะทาง เนื่องจากปริมาณทองคำในกองทุนดังกล่าวเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับราคา ประกอบกับการชะลอตัวของกิจกรรมซื้อขายทองคำแท่งโดยธนาคารกลาง ปัจจัยเหล่านี้มีแนวโน้มจะกลับมาเป็นแรงหนุนให้กับ XAU/USD อีกครั้งเมื่อแรงกดดันเริ่มอ่อนตัวลง ตัวอย่างเช่น ผลสำรวจล่าสุดของ WGC ระบุว่า 45% ของธนาคารกลาง 76 แห่งมีแผนจะเพิ่มการซื้อทองคำภายใน 12 เดือนข้างหน้า โดยมีเพียงธนาคารกลางแห่งเดียวที่มีแผนจะขาย ตัวเลขดังกล่าวถือว่าสูงที่สุดเท่าที่เคยมีมานับตั้งแต่เริ่มทำการสำรวจ

บททดสอบสำคัญครั้งแรกบนเส้นทางขาขึ้นของทองคำจะอยู่ที่การประชุม FOMC เดือนมิถุนายน การพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของโลหะมีค่าในช่วงต้นปี 2026 นั้น ได้แรงหนุนจากความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเดินหน้าวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป หลังจากปรับลดดอกเบี้ยไปแล้วสามครั้งในช่วงปลายปีที่ผ่านมา ขณะที่การปรับตัวลงของ XAU/USD ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงมิถุนายน เกิดขึ้นท่ามกลางความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการกลับไปใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

จุดยืนของ Fed มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการชี้ทิศทางราคาทองคำ นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนตัวประธาน Fed ยังทำให้นักเทรดทยอยปิดสถานะในโลหะมีค่าก่อนถึงกำหนดการประกาศผลการประชุม FOMC ที่กินเวลาสองวัน ส่งผลให้ราคาทองคำเข้าสู่ภาวะทรงตัวในระยะสั้น

Warsh เรียกร้องให้ลงมือทำมากกว่าพูด ตามความเห็นของเขา ธนาคารกลางกลายเป็นตัวประกันของคำพูดตัวเองไปแล้ว การคาดการณ์สะท้อนสิ่งที่เขาเคยคิดไว้ แต่เงื่อนไขต่าง ๆ เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ทำให้ประมาณการก่อนหน้าไร้ความหมาย ยกตัวอย่างเช่น ในเดือนมีนาคม Fed คาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพียงครั้งเดียว ขณะเดียวกันนักลงทุนคาดว่า ต้นทุนการกู้ยืมจะทรงตัว โดยมีเจ้าหน้าที่บางส่วนโหวตเห็นชอบให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2026

ในเชิงเทคนิค บนกราฟทองคำรายวัน รูปแบบ Wolf Wave กำลังก่อตัวอยู่ การดีดกลับจากจุดที่ 5 ตามด้วยการเดินหน้าต่อของแรงซื้อ เป็นเหตุผลรองรับการคาดการณ์ว่าราคาจะปรับขึ้นไปถึง 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การทะลุแนว pivot ที่ระดับ 4,350 ดอลลาร์ จะเป็นปัจจัยกระตุ้นการเปิดสถานะซื้อ