Bitcoin เปรียบได้กับสปริงที่ถูกอัดแน่นขึ้นเรื่อย ๆ พร้อมจะดีดตัว แต่วันที่ทุกคนรอคอยกลับถูกเลื่อนไปเรื่อย ๆ ทั้งที่ปัจจัยกระตุ้นก็มีไม่น้อย: ความเชื่อของนักลงทุนว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยุติลงได้ ช่วยให้ดัชนีหุ้นสหรัฐทำสถิติสูงสุดใหม่ถึงสามครั้งแล้ว ทว่าฝั่งกระทิงของคู่เงิน BTC/USD กลับทำได้เพียงดันราคาให้ไปชนกรอบบนของช่วงการแกว่งตัวในกรอบกลางที่ 65,000–76,000 เท่านั้น

เม็ดเงินไหลเข้ากองทุน ETF ที่เน้นลงทุนใน Bitcoin ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 17 เมษายน อยู่ที่ 332 ล้านดอลลาร์ ธนาคารรายใหญ่รวมถึง Goldman Sachs และ Morgan Stanley ยังคงเดินตามคู่แข่งด้วยการออกกองทุน ETF เฉพาะทางด้านคริปโต Michael Saylor's Strategy ผู้บุกเบิกการถือครองคริปโตในฐานะทรัพย์สินคลังบริษัท ได้เข้าซื้อโทเคนมูล่าประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงลำพัง ขณะที่ราคาหุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นราว 16% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ภาพรวมดูเหมือนว่าอุปสงค์ต่อ Bitcoin จะไม่ได้ขาดแคลน อย่างไรก็ตาม เหล่านักขุดซึ่งกังวลกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและส่วนต่างกำไรที่หดตัว กำลังทยอยขายคริปโตเพื่อนำเงินไปกระจายลงทุนในธุรกิจอื่น เทคโนโลยี AI และศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกำลังพิสูจน์ให้เห็นว่ามีประสิทธิภาพมากกว่าการขุดคริปโต โดย CoinShares ประเมินว่า ภายในเดือนธันวาคม กิจกรรมเหล่านี้จะคิดเป็น 70% ของธุรกิจนักขุด จากปัจจุบันที่ราว 30%

เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้นพร้อมกับอุปทานที่เพิ่มตามไปด้วย กลุ่มนักเก็งกำไรอาจเป็นตัวแปรชี้ชะตาคู่เงิน BTC/USD อัตราค่าธรรมเนียมการถือสัญญา (funding rates) ของ Bitcoin แบบ perpetual ติดลบต่อเนื่องมาแล้ว 46 วัน นั่นหมายความว่าผู้เล่นในตลาดยังคงยึดโพซิชันชอร์ตไว้ เดิมพันว่าราคาจะปรับตัวลดลง หากราคายังคงปรับขึ้นต่อไป สถานการณ์ที่เรียกว่า “short squeeze” ก็อาจเกิดขึ้นได้: สปริงที่ถูกอัดไว้ดีดตัวออกมาอย่างรุนแรง ในที่สุดผู้ขายชอร์ตย่อมต้องยอมขาดทุนและปิดโพซิชัน ครอบคลุมสถานะของตนเอง ซึ่งจะยิ่งเป็นเชื้อเพลิงให้ราคาเหรียญคริปโตพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

อีกหนึ่งสถานการณ์คือ กลุ่มนักเก็งกำไรเป็นฝ่ายชนะและราคา Bitcoin ดิ่งลง เหตุการณ์นี้อาจเกิดขึ้นได้หากบรรยากาศในตลาดเปลี่ยนจากความโลภเป็นความกลัว ท่ามกลางการปะทุของสถานการณ์ตะวันออกกลาง Donald Trump ขู่จะทิ้งระเบิดโรงไฟฟ้าและสะพานทุกแห่ง หากอิหร่านปฏิเสธข้อตกลง สงครามที่ยืดเยื้อนานเจ็ดสัปดาห์ยังไม่เห็นทางออก ส่งผลให้ความต้องการถือครองดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มสูงขึ้น และคู่เงิน BTC/USD ก็มีแนวโน้มจะปรับตัวลงตามตลาดหุ้นไปด้วย

หาก Washington และ Tehran สามารถหาข้อสรุปร่วมกันได้ ความต้องการรับความเสี่ยงในระดับโลกที่ปรับตัวดีขึ้นจะช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง — และคริปโตน่าจะได้อานิสงส์ตามไปด้วย

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน คู่เงิน BTC/USD ดีดตัวขึ้นจากแนวรับแบบไดนามิกที่ได้จากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ การกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 76,000 จะเป็นเหตุผลให้เพิ่มสถานะซื้อเดิม ในทางกลับกัน การร่วงลงต่ำกว่า 73,600 จะเป็นสัญญาณให้พิจารณาขาย