السوق مليء بالمفارقات. لو قال أحدهم قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط إن النفط سيتداول أعلى بنحو 30 دولارًا للبرميل، وعوائد سندات الخزانة سترتفع بمقدار 35–40 نقطة أساس، وسيتداول مؤشر S&P 500 عند المستويات نفسها تقريبًا، لكان عدد قليل سيصدّق ذلك. ومع ذلك، هذا بالضبط ما حدث. بعد سلسلة مكاسب استمرت سبعة أيام، عاد المؤشر العام للأسهم إلى مستويات ما قبل الحرب وهو مستعد للتحرك نحو تسجيل مستويات قياسية جديدة.

أداء مؤشر S&P 500

العوامل الرئيسية المحرّكة للسوق هي توقعات خفض التصعيد في الشرق الأوسط وموسم نتائج أعمال الربع الأول في الولايات المتحدة. من المتوقع أن ترتفع ربحية السهم في مؤشر S&P 500 بنحو 12.5%، وهو ما يدعم شهية المشترين.

لكن هل يمكن للنتائج القوية للشركات أن تفكّ بالفعل الارتباط مع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية؟ حتى الآن، يحدث هذا الانفصال في ظل حالة من الإرهاق العام من الأخبار الجيوسياسية.

جاءت موجة الصعود في مؤشر S&P 500 نتيجة لشراء السوق على أساس الشائعات المتعلقة بخفض التصعيد. صحيح أن أول محادثات بين الولايات المتحدة وإيران فشلت بعد أكثر من 20 ساعة، لكن Donald Trump يقول إن الأشخاص المناسبين في طهران يريدون التوصل إلى اتفاق. الآمال في السلام بالشرق الأوسط توفر رياحاً مواتية للمؤشر العريض. ومن الممكن أنه عندما تنتهي الحرب بشكل حاسم، ستتحرك الأسواق لبيع الأصول على أساس تحقق الوقائع.

إذا استبعدنا عامل الجغرافيا السياسية، تبدو الأساسيات في سوق الأسهم الأمريكية متينة. فالاقتصاد الأمريكي ينمو بوتيرة أسرع من الفترات الأخيرة، مدفوعاً جزئياً بالمكاسب في إنتاجية العمل الناجمة عن الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، فإن إغلاق مضيق هرمز والطلب المرتبط به على إمدادات النفط من مناطق أخرى من قِبل أوروبا وآسيا أتاحا للولايات المتحدة دفع صادراتها النفطية إلى مستوى قياسي عند 5 ملايين برميل يومياً، ارتفاعاً من 4 ملايين برميل يومياً في عام 2025 وبأسعار أعلى. أمريكا تجني أرباحاً من الصراع، وهذا يدعم أرباح الشركات بشكل حتمي.

ديناميكيات مؤشر S&P 500 ونسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

أحد الأسس لشراء الأسهم هو أن التصحيح الذي شهده مؤشر S&P 500 أدى إلى خفض التقييمات الأساسية للشركات الأمريكية. العديد منها يبدو الآن مقوّمًا بأقل من قيمته وجذابًا — خصوصًا شركات البرمجيات. في وقت سابق من هذا العام، كانت هناك مخاوف واسعة من أن تقنيات الذكاء الاصطناعي ستقوّض هذا القطاع. التطورات الجيوسياسية منحت المستثمرين وقتًا لتمييز أي المُصدِرين ينبغي شراؤهم وأيهم ينبغي تجنّبهم.

وهكذا، فإن موسم إعلان الأرباح، وقوة الاقتصاد الأمريكي، والآمال في إحلال السلام في الشرق الأوسط، تشكّل دعائم الارتفاع في سوق الأسهم.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر S&P 500 يستعيد مساره الصاعد بعد اختراق مستوى المحور الرئيسي عند 6,845، وهو المستوى الذي أصبح الآن يمثل دعمًا حرجًا. ينبغي الإبقاء على مراكز الشراء الطويلة المفتوحة سابقًا مع أهداف عند 6,890 و6,950، مع إضافة المزيد عند حدوث تراجعات في السعر — خاصة وأن الهدف الأول بات قريب المنال.