Bitcoin 已經連續下跌將近一個月，在此期間約損失了 17,000 美元的價值。僅在過去 24 小時內，就下跌了 8,000 美元。我們先前就警告過，一旦進入流動性池，跌勢將會加速，因為掛單賣出委託以及多頭的停損單會開始被觸發，而事情也確實照此發展。我們也多次提到，過去三個月 Bitcoin 的上漲屬於反彈修正，而整體的跌勢仍將恢復。雖然看跌 FVG 中結束修正的訊號並不是特別強烈或毫無疑義，但畢竟已經出現。

最近這一波 Bitcoin 的大跌，可能是由一系列因素引發，而這些因素並不違背技術型態的走勢。例如，Strategy 公司宣佈進行六年來首次 Bitcoin 賣出操作，總額約 250 萬美元。實際上，Michael Saylor 的公司在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，僅賣出了第一大加密貨幣中的 32 枚。這點數量微不足道，但卻向市場發出了訊號：這家過去十年一直奉行「永不賣出 Bitcoin」原則的公司，已經不再堅守該原則。首次拋售雖然規模很小，但後續的賣壓可能會大得多。值得注意的是，Strategy 持有 Bitcoin 的平均買入成本約為 78,000 美元。因此，我們可以相當肯定地說，所有對這種常被稱作「數位黃金」的投資（且多半以借入資金融資）目前都是虧損狀態。

此外，中東戰爭獲得全面解決的可能性再次下降。市場長期以來一直期待正面的樂觀消息，卻只從 Trump 那裡等到空洞的承諾。坦白說，我們並不認為地緣政治談判破裂本身就是 Bitcoin 暴跌的直接導火線。然而，多重因素的疊加（技術面條件、Strategy 的 Bitcoin 拋售、更偏鷹派的聯準會立場，以及地緣政治）或許對這種「數位黃金」造成了沉重打擊。我們也提醒，各位在過去數週中我們一直持續強調：現貨需求疲弱，以及 ETF 正出現資金流出。

BTC/USD 日線圖整體走勢

在日線級別上，Bitcoin 持續維持一個下跌趨勢，並在其間出現反彈修正。趨勢結構被判定為空頭格局，而 CHOCH 線仍位於 97,900 美元水平。只有當價格站上此一水準，才有可能考慮下跌趨勢已告結束。由於目前尚未出現任何趨勢轉多的跡象，我們認為跌勢仍將延續。在日線級別中，79,500–81,100 美元區間出現了一個賣出訊號，而在小時線上，上漲結構被打破，為此訊號提供了確認。價格已進入流動性池，因此加速了下跌。本週很可能會形成新的看跌 FVG，從而為建立新的空頭部位提供機會。

BTC/USD 四小時圖整體走勢

在四小時級別上，Bitcoin 已經從原本的緩步下跌結構，轉為近乎崩跌的走勢。支撐這一跌勢結構的 CHOCH 線目前位於 78,000 美元，且在未來幾天內可能被下移。我們仍然看不到任何有利於 Bitcoin 長期走強的基本面依據，而現貨需求依然疲弱。上週，市場從前一個局部高點完成了流動性回收，隨後便開啟了新一輪跌勢。交易上，可以利用各種看跌型態來建立新的空頭部位，但由於跌勢過於強勁，目前更適合以日線級別來進行操作判斷。

BTC/USD 交易建議：

Bitcoin 正在形成一個完整的下跌趨勢及其間的反彈修正。我們持續預期其價格將下探 57,500 美元（為過去三年升勢的 61.8% 費波納奇回撤位置），目前仍看不到任何長期多頭趨勢啟動的跡象。日線圖中，位於 79,300–81,200 美元區間的短期看跌 FVG 內已出現訊號，並在小時線級別獲得確認。因此，目前我們的操作思路仍以延續跌勢為主，看跌形態在交易上依然應列為優先考量。

圖示說明：

• CHOCH：趨勢結構改變（Change of trend structure）。
• Liquidity（流動性）：由停損單、掛單等所構成，造市者利用這些訂單來建立自身部位。
• FVG：Fair Value Gap。價格會快速通過這類區域，顯示該區間內幾乎完全缺少單方力量。往後價格往往會回到並對此類區域產生反應，以延續主要趨勢。
• IFVG：Inverted Fair Value Gap。價格回到此區域後不會產生明顯反應，反而會以衝擊性的方式突破，之後再從另一側對該區域進行測試。
• OB：Order Block。指造市者為了獲取流動性、進而在相反方向建立部位而進場下單的那一根 K 線。