لا يزال زوج EUR/USD يتحرك ضمن الزخم البيعي المحلي الذي بدأ في 17 أبريل، في حين أن الثيران خلال الأسابيع الأربعة الماضية لم يفعلوا أكثر من إيقاف تقدم الدببة. إشارة تصفية السيولة الأخيرة أوحت بأن الهبوط من المرجح أن يستأنف، وهو ما نراه بالفعل خلال الأسبوعين الماضيين. من الصعب تحديد مدى عمق أو طول أمد هذا الهبوط الجديد، لكن لدى الدببة هدفاً واضحاً واحداً وهو القاع الأخير عند 1.1325. وقد يؤدي سحب السيولة أسفل هذا القاع إلى منح الثيران فرصة ثانية لاستعادة السيطرة.

أما من حيث الخلفية الأساسية، فما زلت لا أرى مبررات قوية لاستمرار قوة الدببة. التوترات الجيوسياسية تظل عاملاً سلبياً، لكنها على الأرجح ليست المحرك الرئيس للمتداولين، نظراً إلى أن السوق بالكاد تفاعل مع كل من وقف إطلاق النار المؤقت وإعادة فتح مضيق هرمز. في الأسبوع الماضي، أبقى البنك المركزي الأوروبي سياسته النقدية دون تغيير، لكن من الصعب الادعاء أن هذا وحده يبرر بيع اليورو. ومن المتوقع أيضاً أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي غداً أسعار الفائدة دون تغيير. إذن، ما الذي قام السوق بتسعيره فعلياً خلال الشهر ونصف الماضيين؟ رفعاً لأسعار الفائدة من جانب الفيدرالي هذا الشتاء؟ يبدو أكثر فأكثر أن المتداولين أنفسهم غير متأكدين مما يتعين توقعه، وهو ما يفسر سلوك الأسعار غير المنتظم على نحو استثنائي.

من المهم التذكير بأن توقعات تشديد سياسة الفيدرالي تظل مجرد توقعات. بيانات سوق العمل الأمريكية الأخيرة كانت ضعيفة نسبياً، في حين استمر التضخم في التراجع. معاً، يثير تباطؤ نمو التوظيف وتراجع التضخم الشكوك في أن تبدأ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية برفع أسعار الفائدة في المستقبل المنظور. وعلى المستوى الشخصي، لا أزال غير مقتنع بأن الفيدرالي سيشدد السياسة النقدية بالضرورة هذا العام، أو أن أي زيادة محتملة في الفائدة ستكون أكثر من خطوة وحيدة تهدف إلى تجنب استفزاز Donald Trump.

أما الجيوسياسة فقد انتقلت إلى الخلفية. طهران وواشنطن تخلّتا عن الاتفاق الذي تم التوصل إليه في 17 يونيو، لكن هذا التطور لم يكن مفاجئاً للسوق. Donald Trump أعاد فرض العقوبات على النفط الإيراني وجدد القيود على الشحن الإيراني، بينما أعادت إيران إغلاق مضيق هرمز وواصلت مهاجمة السفن التي تحاول العبور من دونه تفويض. قبل شهر، فشل السوق في تنفيذ الهبوط الواسع المتوقع للدولار الأمريكي مع انحسار التوترات الجيوسياسية، كما فشل اليورو في الارتفاع بعد تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي قبل شهر ونصف. وعلى الرغم من تدفق الأخبار والخلفية الجيوسياسية، لا يزال الدببة يسيطرون بقوة. ومع عودة التصعيد الجيوسياسي الآن، أصبح لدى الدببة على الأقل مبرر شكلي لمزيد من عمليات البيع. ومع ذلك، في رأيي، لم تعد توترات العلاقات بين الولايات المتحدة وإيران وحدها كافية للحفاظ على اتجاه هبوطي مستدام.

الصورة الفنية الحالية لا تزال تشير إلى الزخم البيعي الذي بدأ في 17 أبريل. لم يتم بعد ملء Bearish Imbalance 17، في حين تم إبطال Imbalance 18 بعد بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة. لم تتشكل أي نماذج شرائية، ومن غير المرجح أن تظهر في الأيام القليلة المقبلة بالنظر إلى أن السوق بقيت في نطاق عرضي إلى حد كبير خلال الشهر الماضي. يمكن للثيران نظرياً استئناف تصحيح صاعد باتجاه Imbalance 17، لكن لا يوجد حالياً أي أساس فني للتداول على مثل هذه الحركة. تمت بالفعل تصفية السيولة تحت قاع الأول من أغسطس من العام الماضي (المُشار إليه بالخط الأحمر على الرسم البياني)، تلاها بعد فترة وجيزة سحب للسيولة فوق قمة الثاني من يوليو. ونتيجة لذلك، لا يزال لدى الدببة مبررات فنية لمواصلة الضغط، رغم عدم ظهور نماذج بيعية جديدة أيضاً.

كان الجدول الاقتصادي ليوم الثلاثاء شبه خالٍ. بقيت أحجام التداول منخفضة للغاية، ولم تحظَ بيانات التوظيف الصادرة عن ADP ولا مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن Conference Board باهتمام يُذكر. كان نطاق الحركة السعريّة خلال اليوم محدوداً للغاية، بحيث لم يترك عملياً أي شيء مهم لتحليله. لم تكن هناك أخبار ذات مغزى ولا حركة ذات مغزى.

لا تزال هناك أسباب عديدة قد تمكّن الثيران من استعادة السيطرة في عام 2026، ولم يغيّر الصراع في الشرق الأوسط الكثير من الصورة الأوسع. من الناحية الهيكلية والأساسية، فإن سياسات Trump – التي ساهمت في التراجع الحاد للدولار الأمريكي العام الماضي – ما زالت إلى حد كبير دون تغيير. في الوقت الراهن، لا أرى دوافع طويلة الأجل قوية تدعم الدولار الأمريكي، على الرغم من الموقف المتشدد للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. ومع ذلك، يواصل الدببة هيمنتهم على السوق، فيما تظل الإشارات الشرائية غائبة.

التقويم الاقتصادي (الولايات المتحدة ومنطقة اليورو)

الولايات المتحدة

• قرار سعر الفائدة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية — 18:00 بتوقيت UTC
• المؤتمر الصحفي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية — 18:30 بتوقيت UTC

يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 29 يوليو حدثين رئيسيين، وكلاهما شديد الأهمية. في الفترة الأخيرة، تجاهل الثيران الأخبار الإيجابية لهم، بينما واصل الدببة البيع حتى في غياب دعم أساسي. ونتيجة لذلك، قد يكون للخلفية الاقتصادية تأثير قوي على معنويات السوق يوم الأربعاء، لكن خلال الجلسة المسائية فقط.

توقعات EUR/USD ونصائح للتداول

في رأيي، لا يزال الزوج في طور تكوين اتجاه صاعد طويل الأجل. ورغم أن الخلفية الأساسية تحولت بشكل حاد لصالح الدببة قبل خمسة أشهر، فإن الاتجاه الصاعد الأوسع لا يمكن اعتباره باطلاً بعد. قد يطلق الثيران موجة صعودية جديدة بعد سحب السيولة أسفل القيعان المحورية. ومع ذلك، فإن فتح مراكز شراء في المرحلة الحالية سيكون غير حكيم ومحفوفاً بالمخاطر وغير مدعوم بإشارات فنية. أي محاولة للشراء من دون تأكيد فني لن تكون أكثر من مجرد مضاربة. في الوقت الحالي، لا توجد نماذج شرائية على الرسم البياني. أما الهيكل الفني الوحيد البارز المتاح للدببة فيبقى Bearish Imbalance 17، الذي لم يُملأ حتى الآن.