السعر يأخذ كل شيء في الحسبان. المستثمرون مقتنعون بأن الأسواق تعرف كل شيء. ما الذي يعنيه ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي في ظل استمرار الصراع في الشرق الأوسط؟ هل يشير ذلك إلى أن الصراع سينتهي قريبًا؟ هل يقول Donald Trump الحقيقة عندما يعلن عن تحقيق نصر كامل على إيران خلال أسبوعين؟ هل يصدق أحد ذلك حقًا؟ هناك احتمال آخر. صعود اليورو ليس أكثر من كون "الثيران" تُساق إلى المذبحة. بعد صدور بيانات التضخم الأمريكية، من المنتظر أن يتعرض زوج العملات الرئيسي لانهيار. في الوقت الحالي، سنترك العملة الإقليمية تستمتع بهجومها المضاد.

في الوقت الذي يزدهر فيه الاقتصاد الأمريكي، لا يزال اقتصاد منطقة اليورو في بدايات ظهور بوادر التعافي. يدل على ذلك أول ارتفاع في الإنتاج الصناعي في ألمانيا منذ بداية الصراع المسلح في الشرق الأوسط.

ديناميكيات الإنتاج الصناعي والصادرات والواردات في ألمانيا

ومع ذلك، فإن هذا مجرد قطرة في محيط المشكلات الأوروبية. اقتصاد منطقة العملة ضعيف، ولن يصمد أمام تشديد السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الأوروبي. إن موجة ارتفاع زوج EUR/USD ليست نتيجة تقلّص الفجوة في نمو الناتج المحلي الإجمالي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، بل ليست سوى انتصار المتفائلين على المتشائمين. بالإضافة إلى ذلك، فهي نتيجة لما يُعرف بـ FOMO، أو الخوف من تفويت الأرباح. يسود في السوق سرد مفاده أن الصفقة بين واشنطن وطهران ستحوّل الرابحين إلى خاسرين والخاسرين إلى رابحين. فهل سيصبح اليورو هو المفضّل؟ إذاً لا ينبغي تفويت هذه اللحظة!

للأسف، لن تكون العملة الإقليمية هي الرابحة. كل ما يمكن لـ "الثيران" على زوج EUR/USD أن يأملوا به هو ارتدادات مؤقتة ضمن الاتجاه الهابط. كما أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية يتحدث بوضوح. ومن المرجّح أن يُقدم الاحتياطي الفيدرالي قريباً على رفع أسعار الفائدة.

ديناميكيات أسعار فائدة الفيدرالي وعوائد سندات الخزانة

أي سوق هو المخطئ؟ سوق العملات، الذي يرسم صورة متفائلة لليورو رغم ضعف اقتصاد منطقة اليورو وخطر الأخطاء السياسية المحتملة من جانب البنك المركزي الأوروبي في شكل تشديد مبكر للسياسة النقدية؟ أم سوق السندات، الذي يطالب مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية؟ وحده الزمن كفيل بالإجابة عن هذا السؤال.

في الوقت الحالي، من المنطقي انتظار افتتاح مؤشرات الأسهم الأميركية لفهم ما يحدث لشهية المخاطرة العالمية. فإذا ارتفعت هذه الشهية وسط توقعات بتخفيف حدة الصراع في الشرق الأوسط، فإن ارتفاع زوج اليورو/الدولار EUR/USD سيكون منطقيًا. أما إذا تراجعت، فسيتحول اهتمام المستثمرين مرة أخرى إلى الأصول الآمنة مثل الدولار الأميركي.

لسوء الحظ، يمكن للأسواق أيضًا أن ترتكب أخطاء، وربما يكون ذلك لأنها تُدار من قِبل البشر. هناك مقولة مفادها أن الأسواق توقعت تسع حالات ركود من أصل خمس فعلية. لذلك، لن أكون متفائلًا أكثر من اللازم حيال ارتفاع اليورو قبل صدور بيانات التضخم الأميركية.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، ارتد زوج EUR/USD عن قاع محلي. ومع ذلك، ما دام أن الشمعة الطويلة السابقة لم تُخترق بعد، فسيواصل "الدببة" السيطرة على السوق. وعليه، فإن الارتداد من مستويات المقاومة عند 1.1585 و1.1615 أو عودة اليورو للانخفاض دون 1.1555 سيشكّل مبررًا للبيع.