Đợt giảm 4% của vàng ngày hôm qua chỉ là màn dạo đầu cho một làn sóng áp lực mới lên kim loại quý này. Hôm nay, chúng ta đang chứng kiến xu hướng đó tiếp diễn, bất chấp căng thẳng địa chính trị vẫn đang diễn ra ở Trung Đông. Yếu tố chính chi phối giá vàng là quyết định của Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất và đưa ra quan điểm “diều hâu” hơn đối với chính sách tiền tệ trong tương lai.

Quyết định này của Fed đã tác động mạnh mẽ đến giá vàng hơn nhiều so với việc xung đột ở Trung Đông leo thang. Trong bối cảnh ngân hàng trung ương của nền kinh tế lớn nhất thế giới kiên quyết chống lạm phát bằng cách duy trì lãi suất ở mức cao, sức hấp dẫn của vàng với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn bị suy giảm. Nhà đầu tư ưu tiên các công cụ ít rủi ro hơn nhưng có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, vốn đang ghi nhận lợi suất tăng cùng với lãi suất.

Bên cạnh đó, sự mạnh lên của đồng USD tạo thêm áp lực lên giá hàng hóa, bao gồm cả vàng. Do vàng được niêm yết bằng USD, chi phí nắm giữ vàng đối với những người sở hữu các đồng tiền khác sẽ tăng lên khi đồng bạc xanh mạnh hơn. Việc đồng USD hiện đang tăng giá, được thúc đẩy bởi chính sách thiên hướng thắt chặt (hawkish) của Fed, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, qua đó làm giảm nhu cầu và kéo giá đi xuống. Như vậy, sự kết hợp của các yếu tố này — quyết định của Fed và đồng USD mạnh lên — đang quyết định xu hướng tiêu cực hiện tại của vàng.

Hôm qua, Federal Reserve đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp mới nhất, đồng thời dự báo chỉ thực hiện một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell rằng cần phải đạt được tiến triển trong việc đưa lạm phát giảm xuống thì mới có thể tính đến chuyện cắt giảm.

“Đồng USD mạnh lên và việc thắt chặt chính sách tiền tệ nói chung của các ngân hàng trung ương tại các nước phát triển đang tạo ra một quỹ đạo khó đoán cho giá vàng trong ngắn hạn,” ABC Refinery Australia Pty nhận định. “Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng nhanh hơn lãi suất, sự sụt giảm của lãi suất thực có thể hỗ trợ cho vàng trong trung hạn.”

Mặc dù vậy, giá kim loại quý này vẫn đang cao hơn khoảng 12% so với thời điểm đầu năm, dù đà tăng đã chững lại trong vài tuần gần đây, khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai gần suy yếu và một số nhà đầu tư đã bán vàng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ đối với các tài sản khác trong danh mục của họ.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, phe mua cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 4.835 USD. Điều này sẽ tạo điều kiện để giá hướng đến mục tiêu 4.893 USD, phía trên đó việc bứt phá có thể sẽ khá khó khăn. Mục tiêu tiếp theo sẽ nằm quanh khu vực 4.975 USD. Trong trường hợp giá giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát mốc 4.771 USD. Nếu thành công và phá vỡ được vùng này, điều đó sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe mua và có thể đẩy giá vàng giảm xuống mức thấp 4.708 USD, với khả năng tiếp tục lùi về 4.647 USD.