週四，油價連續第三個交易日上漲。此次漲勢同時受到兩大因素支撐：美伊和談陷入停滯，以及經由荷姆茲海峽的航運中斷情況不斷加劇。

據路透社報導，布蘭特原油期貨在亞洲早盤上漲 1.3%，至每桶 103.28 美元。此前在週三，該合約收盤價逾兩週以來首次重回每桶 100 美元之上。同時，WTI 期貨上漲 1.6%，至每桶 94.48 美元。

在前一個交易時段，兩大關鍵基準油價均收高逾 3 美元，因市場對兩項強於預期的利多因素作出反應：美國汽油與餾分油庫存明顯下降，以及外交斡旋進展不佳。

在此背景下，市場對迅速達成外交和解的期待正逐漸消退。應巴基斯坦要求，總統 Donald Trump 延長了對伊朗的停火期限，但自 4 月 13 日起生效的美國對伊朗港口的海上封鎖仍然維持不變。

據報導，原定率領美方代表團前往伊斯蘭馬巴德舉行第二輪談判的副總統 J.D. Vance 已取消行程，而伊朗方面也從未確認願意參與第二輪會談。

分析人士指出，「在幾乎看不到波斯灣局勢獲得解決跡象的情況下，油市正在重新修正預期」，並認為「隨著和談陷入僵局，化解危機的希望正逐步消退」。

Trump 將談判延宕歸咎於伊朗「嚴重分裂」的領導層，並表示他將等待，直至德黑蘭領導人「拿出一份統一的方案」。

局勢還在持續升溫。根據 NPR 與伊朗國家媒體消息，近幾日伊斯蘭革命衛隊在海峽附近至少襲擊了三艘商船，並扣押了其中兩艘。

伊朗方面則指控這些船隻「未取得適當許可」即運營——就在幾天前，伊朗才因美方於 4 月 19 日扣押伊朗貨輪 Touska 而指責美國從事「海盜行為」。

戰爭於 2 月 28 日爆發前，全球約 20% 的每日石油海運量要經過的荷姆茲海峽，如今已幾乎對正常商業航運關閉。

國際能源署形容當前的局面是「全球油市歷史上對供應造成的最大規模中斷」。

來自美國的補償性供應：雖有成長，但稱不上「完全解方」。在亞洲與歐洲國家急於尋找替代來源之際，美國原油與石油產品出口已升至創紀錄的日均 1,288 萬桶，比前一週增加 13.7 萬桶（Reuters）。

僅原油出口一項，4 月約為日均 544 萬桶，5 月約為日均 548 萬桶。根據 Kpler 數據，這大約是戰前對亞洲出貨量的三倍。

然而，分析師警告，即便美國出口大幅增加，也無法完全抵銷來自波斯灣供應中斷的損失。此外，即使在最樂觀情境下，海峽突然重新開放，市場也不一定能立即獲得紓緩：EIA 預測，航運流量在 2026 年底之前都無法恢復到戰前水準。

給交易員的要點

1. 地緣政治 vs. 進展：缺乏明確的和解進程，再加上談判代表行程被取消，提升了「供應緊缺溢價」長期存在的風險。
2. 即期供應承壓：霍爾木茲海峽商業航運實質停擺，推升避險需求，也使價格對新聞流更加敏感。
3. 宏觀與庫存的支撐：本輪漲勢不僅受區域局勢推動，也受到美國汽油與中間餾分油庫存下降訊號的帶動。
4. 補償不等於復原：美國出口雖升至日均 1,288 萬桶，但市場預期，最早也要到 2026 年底才能全面恢復正常狀態。

總而言之，儘管美國原油與成品油出口已創下日均 1,288 萬桶的紀錄，分析師認為，這仍難以完全彌補波斯灣供應中斷帶來的缺口。EIA 的預測顯示，航運流量在 2026 年底之前都難以回到戰前水準。