英鎊上週明顯走強，主要是對美國與伊朗停火協議以及全球風險情緒好轉作出的回應。市場對談判未能成功落幕的反應相對溫和且短暫；目前已經可以看出，衝突雙方都準備結束敵對行動，而唯一的問題在於戰爭將在什麼條件下結束。

3 月份 BRC 零售銷售指數由 0.7% 升至 3.1%，大幅優於預期。這對英鎊而言是一項利多訊號，有助於其走強；然而這也是唯一的利多因素，因為上週並沒有公布能進一步釐清英國經濟狀況的相關數據。預期中的通膨上升同樣將構成看漲訊號，因為這會對英國央行施加壓力，迫使其收緊貨幣政策。與美國相比，就業市場的情況明顯更佳——失業率自年初以來持續下降，就業人數增加，而薪資壓力則在減輕。

目前英鎊匯率主要受中東局勢所主導。就國內數據而言，週四將公布多項數據，有助於評估英國經濟的當前狀況。其中包括2月份的GDP數據以及 NIESR 對GDP成長的預測，該預測也將納入中東局勢對英國經濟影響的估算，此外還會發布工業生產報告。目前可以認為，英鎊在很大程度上直接取決於市場風險偏好變化。

Trump 對中國的正式訪問預定於5月14日至15日舉行，此行原定於3月31日，但因伊朗戰爭而被推遲。美國仍面臨抑制中國快速增長的任務，而 Trump 很可能曾寄望在此訪問之前，能獲得額外籌碼，也就是對伊朗對華石油供應的控制。這一目標尚未實現；更有甚者，中國國防部長董軍上將昨日表示，儘管有美國的封鎖，中國艦艇仍將自由通過霍爾木茲海峽。這是中國難得展現強硬立場的舉動，美元兌人民幣匯率週二早盤跌至三年低點。這清楚表明中國已準備好回應威脅並維持強勢立場；同時也向其他國家發出信號：美元目前缺乏真正的實力，其升值趨勢或許已經結束。

英鎊的投機性部位仍偏空，淨空頭規模為-47億英鎊，而計算出的合理價格則明顯呈上行走勢。

上週我們指出，英鎊出現技術性反彈上行的機會相當大。英鎊確實把握了這個機會，不僅突破了1.3479的目標位，而且漲勢動能強勁，足以支持後續的上行走勢。值得注意的是，從技術角度來看，在1.3867之前並無明顯阻力位；在美元疲弱愈發明顯的背景下，我們預期英鎊將持續走強。