美元在兩種情況下會走強：當一切情況都很糟時，以及當一切情況都很好時。這被稱為「美元微笑」理論。對綠背來說，介於兩者之間的狀態並不合適。在這方面，中東衝突為USD指數的漲勢創造了必要條件。不過，沒有任何資產能夠無限上漲，近期各國央行會議也促使投資者開始思考這一點。

毫無疑問，美元是主要的避險資產。美國與以色列對伊朗發動攻擊後，市場對美元需求的上升就是最直接的證據。同時，綠背也扮演著高收益貨幣的角色。在以Fed為首的各國央行維持高利率，並暗示可能進一步升息的情況下，為這類資產創造了有利環境。再加上對USD指數有利的因素，例如油價上漲，就不難理解為何在中東衝突發展之際，USD指數會持續走高。

美元與油價相關性的變化走勢

然而，上漲的道路很少一帆風順。Donald Trump 關於伊朗戰爭即將結束的表態，以及他要求聯準會在緊急會議上下調聯邦基金利率，正迫使 EUR/USD 的空頭節節後退。歐元走強，部分原因在於市場預期 ECB 將在 6 月前確認調升存款利率的預測。不過，對於這對主要貨幣的多頭而言，這場「慶祝」恐怕難以持續太久。

目前約有 1,100 艘油輪仍被困在霍爾木茲海峽，德黑蘭在國內鎮壓異己，同時襲擊波斯灣各國的能源基礎設施。Israel 正在清除其對手的領袖，而美國則揚言派遣地面部隊。局勢完全談不上降溫。經過小幅戰術性回撤之後，在避險資產以及能源淨出口國貨幣需求上升的背景下，美元正蓄勢待發，準備重啟攻勢。

G10 貨幣與 WTI 原油價格的相關性

在這樣的背景下，無論 3 月份的 Fed 會議做出什麼決定，對於 EUR/USD 的中期前景而言意義都不大。如果聯準會在最新預測中顯示 2026 年僅會有一次貨幣寬鬆行動，而 Jerome Powell 又在記者會上強調必須因中東局勢而保持謹慎，美元就會持續走強。相反地，若聯準會的論調偏向鴿派，將暫時支撐歐元，並為趁反彈時逢高賣出歐元、買入美元提供依據。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在測試 1.154 樞紐位附近的重要阻力。成功突破並穩站該水準之上的風險看起來不大。相對地，若匯價自該區域回落，將為建立歐元相對美元的空頭部位提供基礎，操作思路是匯價將迅速回到先前的下行趨勢。