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23.01.2026 12:48 AM
加元失去方向

加拿大的消費者物價指數在12月份超出預期,從2.2%的年增長率上升至2.4%,但市場幾乎忽視了這一結果。部分原因是核心指數從2.9%的年增長率下降到2.8%,由於它是加拿大央行的重要指標,因此反應較為平靜。中位數通脹率也有所下降,過去三個月的趨勢顯示,目標和中位數通脹率分別為1.5%和1.9%(年增長),皆低於加拿大央行2%的目標。

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此前,加拿大央行已表示,除非發生重大事件,否則將停止調整利率,顯然,十二月的通脹不屬於此類事件。

我們還需要注意加拿大央行的企業前景季度調查。第四季度的整體指標略有上升,但從歷史角度來看,仍處於-1.78的低水平,預期經濟衰退的公司份額從33%下降至22%。

總體來看,變化是正面的,但力度較弱——投資意圖略有增加,未來銷售的預期轉為正面,工資預期在連續多個季度的下降後趨於穩定,對未來一年通脹的預期從3.2%下降至3.0%。

加拿大央行對這一情緒的描述是“謹慎的”。

整體來說,動態是正面的,但速度較慢,正是加拿大央行預期的情況,這意味著在可預見的未來沒有計劃採取積極措施。

加元的淨短倉頭寸在報告周內幾乎沒有變化,目前為30億;計算得出的價格顯然失去了下行動力,但仍低於長期平均水準。

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在12月底的修正結束後,美元/加幣匯率組合恢復了下降趨勢;然而,本週的下降是由於格陵蘭相關事件以及美元的全面走弱所致。

目前尚無出現任何其他原因支持繼續朝1.3536方向移動,並觀察到市場處於穩定的均衡狀態。

在1月28日加拿大央行會議之前,預計不會有任何宏觀經濟發布破壞加元的平衡狀態;我們預期市場將會在波動範圍內進行交易,緩慢下滑至1.3536。

如果美國個人支出的數據顯著偏離預期,並顯示更高的通脹情況,則情況可能會發生變化。

Kuvat Raharjo,
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Evgeny Klimov
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