Giá vàng tiếp tục chuỗi tăng ba ngày liên tiếp vào ngày hôm qua trong bối cảnh xuất hiện tín hiệu cho thấy chiến tranh tại Trung Đông có thể sắp đi đến hồi kết. Các nhà giao dịch đã chuyển trọng tâm từ việc tăng lãi suất sang rủi ro suy thoái kinh tế trong dài hạn, yếu tố trước đó từng thúc đẩy giá vàng. Trước diễn biến căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, thị trường đang đánh giá lại các ưu tiên trong ngắn hạn.

Sự sụt giảm mạnh trong nhu cầu nắm giữ vàng như một tài sản trú ẩn an toàn chủ yếu xuất phát từ lo ngại về khả năng xung đột tại Trung Đông mở rộng, có thể dẫn tới lạm phát gia tăng và một làn sóng tăng lãi suất toàn cầu diễn ra nhanh chóng. Tuy nhiên, khi rủi ro leo thang xung đột giảm bớt, nhà đầu tư lại quay trở lại với vàng, bởi những hệ lụy của cuộc chiến ở Trung Đông sẽ còn kéo dài đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng.

Giá vàng đã tăng 1,2% và vượt ngưỡng 4.700 USD/ounce, nối tiếp đợt tăng 3,5% trong phiên trước đó, qua đó phần nào bù đắp lại các khoản thua lỗ.

Như tôi đã lưu ý, Tổng thống Donald Trump ngày hôm qua cho biết ông kỳ vọng cuộc chiến với Iran sẽ kết thúc trong vòng hai đến ba tuần tới, hàm ý rằng nước Mỹ về cơ bản đã đạt được các mục tiêu quân sự và sẽ cho phép các quốc gia khác mở cửa trở lại eo biển Hormuz. Những phát biểu này đã kích hoạt hoạt động giao dịch đáng kể trên các thị trường tài chính, phản ánh kỳ vọng về khả năng hạ nhiệt nhanh chóng căng thẳng tại một trong những khu vực then chốt của thế giới. Tuyên bố của nhà lãnh đạo Mỹ, được đưa ra trong bối cảnh đang diễn ra các nỗ lực ngoại giao, được xem như tín hiệu về khả năng giảm thiểu rủi ro đối với nguồn cung năng lượng. Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz, tuyến huyết mạch của thị trường dầu mỏ toàn cầu, có thể giúp ổn định giá năng lượng và tạo tác động tích cực lên kinh tế thế giới, làm chậm lại các quá trình gây áp lực lạm phát.

Sức hấp dẫn của vàng với vai trò tài sản trú ẩn an toàn thường trở lại khi mối quan tâm của thị trường chuyển từ lạm phát sang các rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, xét tới việc xung đột vẫn còn rất xa mới kết thúc, Cục Dự trữ Liên bang có đầy đủ dư địa để tiếp tục nâng lãi suất trong chu kỳ này.

Bất chấp đợt phục hồi trong vài ngày gần đây, mức giảm gần 12% của giá vàng trong tháng 3 đánh dấu hiệu suất tồi tệ nhất theo tháng kể từ tháng 10/2008. Cuộc chiến tại Trung Đông, hiện đã bước sang tuần thứ năm, đã làm đảo lộn các thị trường toàn cầu và làm suy giảm nguồn cung năng lượng cũng như nhiều hàng hóa khác, làm dấy lên lo ngại về một làn sóng lạm phát tăng vọt, qua đó lấn át sức hấp dẫn truyền thống của vàng như một nơi trú ẩn cho dòng vốn.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, phe mua cần phải vượt qua ngưỡng kháng cự gần nhất tại 4.708 USD. Điều này sẽ mở ra mục tiêu tại 4.771 USD, phía trên vùng giá này sẽ khá khó để bứt phá. Mục tiêu xa hơn sẽ nằm quanh 4.835 USD. Trong kịch bản giá vàng giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát tại 4.647 USD. Nếu thành công, việc xuyên thủng vùng giá này sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe mua và đẩy giá vàng xuống vùng thấp 4.591 USD, với khả năng tiếp tục giảm về 4.531 USD.