Donald Trump tuyên bố rằng Iran muốn đạt được một thỏa thuận với Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Tehran lập tức bác bỏ thông tin này và, như một cách thể hiện, bắt đầu nã bom các quốc gia láng giềng. Sự leo thang của xung đột địa chính trị là điều rõ ràng. Thế nhưng, thay vì tiếp tục giảm, EUR/USD lại bắt đầu tăng. Phải chăng đồng euro đã mệt mỏi với sự yếu kém của chính mình?

Thực tế, có một số lý do khiến cặp tiền tệ chủ chốt này có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh hoặc giai đoạn tích lũy. Nhà đầu tư đang so sánh xung đột ở Trung Đông với các sự kiện bốn năm trước, khi chiến sự lan đến lãnh thổ Ukraine. Tuy nhiên, Credit Agricole nhận thấy có một số khác biệt quan trọng. Thứ nhất, lần này cuộc đối đầu mang tính chất toàn cầu. Nó đe dọa không chỉ nền kinh tế châu Âu mà còn cả kinh tế thế giới. Dựa trên đó, cú lao dốc của EUR/USD trong tháng Ba có thể bị xem là quá nhanh.

Phản ứng của các đồng tiền G10 trước xung đột ở Trung Đông

Thứ hai, khả năng đồng euro rơi xuống dưới mức ngang giá như năm 2022 là không cao. Khi đó, giá khí đốt đã vọt lên trên 300 € mỗi megawatt-giờ. Hiện tại, giá đang dao động trong khoảng từ 50 € đến 60 €. Hơn nữa, European Central Bank khi đó đã tụt khá xa so với Federal Reserve. Khi Washington bắt đầu mạnh tay tăng lãi suất, Frankfurt còn đang cân nhắc liệu có nên làm điều tương tự hay không.

Ngày nay, câu chuyện đã hoàn toàn khác. Thị trường hợp đồng tương lai đang phản ánh kỳ vọng về một giai đoạn tạm dừng kéo dài trong chu kỳ thắt chặt tiền tệ của Federal Reserve, và hai lần tăng lãi suất tiền gửi của European Central Bank vào năm 2026, từ 2% lên 2,5%.

Diễn biến kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất của ECB

Thứ ba, cho đến nay vẫn chưa xuất hiện làn sóng bán tháo trái phiếu châu Âu trên diện rộng như bốn năm trước. Khi đó, khủng hoảng năng lượng và lo ngại về kinh tế khu vực euro buộc các nhà đầu tư phải tháo chạy khỏi thị trường nợ của khối tiền tệ này. Dòng vốn chảy ra đã gây áp lực lên tỷ giá EUR/USD. Hiện tại, không có gì tương tự như vậy xảy ra.

Tôi xin bổ sung thêm một yếu tố nữa — kinh tế thế giới hiện ít phụ thuộc vào dầu mỏ hơn. Nếu như các cuộc khủng hoảng trên thị trường dầu mỏ trong thập niên 1970 và giai đoạn 2007–2008 đã kích hoạt suy thoái toàn cầu, thì khả năng kịch bản đó lặp lại bây giờ là khá nhỏ. Trước khi xảy ra xung đột vũ trang ở Trung Đông, Brent đã nằm trong “gọng kìm” của phe bán. Khi cuộc đối đầu kết thúc, giá dầu Biển Bắc nhiều khả năng sẽ quay đầu giảm.

Kịch bản gây sốc của Goldman Sachs về việc giá dầu tăng vọt lên trên 147,5 USD/thùng có vẻ khó xảy ra. Nếu đúng như vậy, mức tăng tương đối khiêm tốn của giá khí đốt so với năm 2022 sẽ là “phao cứu sinh” cho kinh tế khu vực đồng euro và đồng tiền của nó — đồng euro. Việc EUR/USD giảm xuống 1,1 và thấp hơn là điều còn gây nhiều hoài nghi. Tuy nhiên, trên thị trường Forex thì điều gì cũng có thể xảy ra. Không bao giờ nên nói “không bao giờ”.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của cặp tiền tệ chính, đã xuất hiện một nhịp bật lên từ mức pivot 1,1445. Phe mua đã chuyển sang phản công. Tuy nhiên, tâm lý thị trường vẫn thiên về giảm giá. Do đó, các nhịp hồi từ vùng kháng cự 1,1505 và 1,154 nên được tận dụng để hình thành các vị thế bán đối với EUR/USD. Vì đồng euro được kỳ vọng sẽ quay trở lại xuống dưới vùng hỗ trợ 1,445 USD.