Валютный рынок застыл в ожидании разрешения ключевой интриги текущей недели. Уже сегодня истекает срок ультиматума Дональда Трампа в отношении Ирана, после чего станет ясно, перерастёт ли текущий конфликт в новый виток эскалации или же стороны объявят временное перемирие и сядут за стол переговоров. Ждать осталось недолго, поэтому трейдеры eur/usd заняли оборонительную позицию.
Пара второй день подряд торгуется в «боковике»: трейдеры проигнорировали даже важный макроэкономический отчёт (индекс ISM), который был опубликован вчера в США. Всё это говорит о том, что вектор движения eur/usd сейчас полностью зависит от геополитической повестки, а именно от дальнейших шагов Вашингтона и ответной реакции Тегерана. По итогам сегодняшнего дня на рынке либо возрастёт интерес к рисковым активам (к евро в том числе), либо доллар снова окажется «на коне», пользуясь статусом защитного актива.
Несмотря на то, что до истечения срока ультиматума остаются считанные часы, на данный момент неясно – готовы ли стороны к компромиссному решению. По информации издания The New York Times, Тегеран передал американской стороне 10-пунктный план урегулирования конфликта, предусматривающий полное снятие санкций с Ирана, прекращение ударов и гарантии ненападения. Кроме того, иранцы требуют от Соединенных Штатов компенсацию за восстановление разрушенных объектов инфраструктуры (то есть, по сути, выплату репараций). Что касается судьбы Ормузского пролива, то здесь Тегеран также выставил свои условия: иранская сторона готова разблокировать эту транспортную артерию, но при этом предлагает ввести плату – 2 миллиона долларов за каждое судно. То есть Ормузский пролив превратится в своеобразный аналог Суэцкого или Панамского канала, где проход судов осуществляется на коммерческой основе.
Примечательно, что Дональд Трамп «с ходу» не отверг предложенные Ираном пункты – по его словам, это «значительное предложение», но при этом «недостаточно хорошее». Противоречивый характер заявлений Трампа не позволяет однозначно оценить перспективы достижения договоренностей. Интрига сохраняется, а значит любые торговые решения по паре eur/usd по-прежнему выглядят рискованно.
Если стороны всё же договорятся о временном перемирии, пара резко взлетит в область 16-й фигуры, на фоне возросшего интереса к рисковым активам. Кроме того, на первом плане снова окажутся макроэкономические отчёты, которые в большинстве своём – не в пользу доллара.
Напомню, что сильные заглавные цифры мартовских Нонфармов не впечатлили участников рынка. Более детальный разбор отчета свидетельствует о сохраняющихся структурных проблемах. Взять, к примеру, уровень безработицы, который формально снизился с отметки 4,4% до 4,3%. С одной стороны, мы видим положительную динамику, но с другой стороны, это не результат активного найма – люди просто перестают искать работу из-за отсутствия перспектив или разочарования в рынке. Уровень участия в рабочей силе снизился до 61,9%, сигнализируя о сокращении кадрового потенциала. При этом статистическая машина BLS по-своему видит «выпавших» из состава рабочей силы, из-за чего формально уровень безработицы действительно снижается. Хотя число «хронических безработных» (то есть тех, кто не может найти работу более 27 недель), выросло за последний год на 322 тысячи. К слову, мартовский рост «заглавного» показателя NFP (+178 000) также обусловлен техническим фактором. BLS интерпретировал возвращение бастующих (в феврале в США проходили масштабные забастовки медицинского персонала) как «создание рабочих мест», хотя де-факто это был технический возврат людей на рабочие места.
Опубликованный вчера в США индекс деловой активности в секторе услуг от ISM также оставил больше вопросов, чем ответов. Несмотря на то, что показатель продолжает находиться в зоне расширения, он продемонстрировал нисходящую динамику, снизившись до 54,0 (с предыдущего значения 56,1). Структура отчета также сигнализирует о негативных тенденциях. В частности, субиндекс занятости рухнул сразу на 6,6 пункта (с 51,8 до 45,2), впервые за четыре месяца оказавшись в зоне сокращения. Здесь несколько причин такой динамики: нехватка квалифицированных кадров и «замораживание» найма из-за растущей неопределенности и высоких издержек.
Кроме того, отчет ISM говорит о резком замедлении бизнес-активности: соответствующий субиндекс снизился до 53,9, с предыдущего значения 59,9. Это самое низкое значение показателя с сентября прошлого года. Особенно сильно пострадали розничная торговля и здравоохранение, где бизнес-активность уже перешла к сокращению. А вот субиндекс цен подскочил с февральского значения 63,0 до 70,7, достигнув максимального значения с октября 2022 года. Всё это говорит о возрастающих рисках стагфляции.
Таким образом, слабый отчет NFP и противоречивый ISM Services играют против гринбека, но открывать длинные позиции по паре eur/usd сейчас очень рискованно. Дальнейший вектор движения цены будет зависеть от степени договороспособности США и Ирана. Если события будут разворачиваться по деэскалационному сценарию, пара направится в область 16-й фигуры, «подгоняемая» слабыми отчетами. Но если Трамп всё-таки реализует свои угрозы, безопасный доллар снова будет пользоваться повышенным спросом, а значит eur/usd направится в область 14-й фигуры – к уровню поддержки 1,1440 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). В условиях такой неопределённости по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию.
