*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/GBP
Пара EUR/GBP продолжает торговаться в узком диапазоне, консолидируясь в зоне ключевого среднесрочного уровня поддержки 0.8666 в преддверии ключевых решений по монетарной политике Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии (BoE), которые будут опубликованы в четверг. Участники рынка замерли в ожидании, переваривая диаметрально противоположные сигналы: с одной стороны — сохраняющаяся геополитическая неопределённость и её влияние на инфляционные ожидания в еврозоне, с другой — политическая нестабильность в Великобритании и неоднозначные сигналы с рынка труда, которые продолжают удерживать фунт в «колее» риска.
Фундаментальный фон: расхождение в риторике центробанков
Великобритания: фунт удерживает «политическую премию»
Британский фунт остаётся под двойным давлением. С одной стороны, рынки практически единодушны в ожидании, что Банк Англии сохранит ключевую ставку на уровне 3,75% на апрельском заседании, чтобы получить больше времени для оценки рисков, связанных с энергетическим шоком. Глава Банка Англии Эндрю Бейли ранее подтвердил, что, учитывая слабый рынок труда и отсутствие ценового давления со стороны корпораций, нет немедленной необходимости в изменении политики.
Однако фунт продолжает торговаться выше уровней, подразумеваемых разницей процентных ставок BoE и ЕЦБ, что указывает на наличие измеримой премии за риск в британской валюте, отмечают экономисты, оценивая эту премию примерно в 2% и связывая её с продолжающейся политической неопределённостью в Великобритании и ростом доходности гособлигаций на фоне энергетического шока.
Эта неопределённость напрямую связана с грядущими местными выборами 7 мая. Ожидается, что правящая Лейбористская партия премьер-министра Кира Стармера может потерпеть сокрушительное поражение, что с высокой вероятностью спровоцирует вызов лидерству внутри партии. Как отмечают СМИ, «Стармер является самым непопулярным премьер-министром Великобритании с начала ведения записей, даже хуже 49-дневного пребывания Лиз Трасс у власти». Любое развитие событий, связанное со сменой руководства, будет восприниматься рынками как фактор дополнительной нестабильности, оказывая давление на фунт.
Еврозона: ЕЦБ балансирует между стагфляцией и инфляцией
В то время как Банк Англии сталкивается с политическими рисками, Европейский центральный банк борется с резким ускорением инфляционных ожиданий. Опрос потребительских ожиданий ЕЦБ за март выявил шокирующий рост: медианные годовые ожидания инфляции (CPI) подскочили до 4,0% с 2,5%, а трёхлетние — до 3,0% с 2,5%. Месячный рост годовых ожиданий почти так же велик, как всплеск в марте 2022 года, что стало прямым следствием войны на Ближнем Востоке и блокировки Ормузского пролива.
Давление на единую валюту оказывают и слабые макроэкономические данные. Предварительные индексы деловой активности (PMI) еврозоны за апрель указали на усугубляющиеся экономические проблемы: составной индикатор неожиданно снизился до 48,6, войдя в зону сокращения (ниже 50,0), при этом сектор услуг понёс основной удар, упав до 47,4. Деловая уверенность ухудшилась быстрее, чем во время предыдущего шока цен на энергоносители, вызванного вторжением России в Украину в начале 2022 года, отмечают экономисты.
Несмотря на слабые экономические данные, ЕЦБ сохраняет «ястребиную» риторику. Как ожидается, регулятор оставит ставки без изменений на апрельском заседании, но, скорее всего, намекнет на их повышение в июне или июле. В некоторых крупнейших банках мира ожидают два повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) в ближайшие месяцы — в июне и сентябре, что вернёт ставку по депозитам к 2,50%.
Краткий технический анализ
С технической точки зрения EUR/GBP находится на критическом рубеже, демонстрируя признаки потенциальной смены тренда.
Цена сформировала важную поддержку в районе 0.8666 (ЕМА200 на дневном графике)-0.8655 (ЕМА50 и нижняя линия восходящего канала на недельном графике).
На 1-, 4-часовом и дневном графиках индикаторы импульса начинают подавать позитивные сигналы, демонстрируя скромный подъём в положительную зону, что также свидетельствует о затухании давления продавцов.
Перспективы
Единого мнения относительно дальнейшей динамики пары среди экономистов нет: ведущие банки разделились на два противоположных лагеря.
| Банк | Прогноз | Ключевое обоснование |
| Deutsche Bank | Премия за риск GBP сохраняется | Политическая неопределённость и рост доходности гособлигаций на фоне энергетического шока. |
| Rabobank | Постепенный рост к 0.8800 | Политические риски в Великобритании будут отвлекать рынки, поддерживая евро. |
| BBH | Постепенный рост EUR/GBP | Слабые позиции Лейбористской партии и проблемы с фискальной надёжностью. |
| MUFG | Давление на EUR/GBP (сильный GBP) | Более сильные данные из Великобритании и ястребиный настрой Банка Англии. |
| Soci?t? G?n?rale | Медвежий сценарий к 0.8560/0.8535 | Формирование фигуры «Голова и плечи». |
Сценарий А (бычий): закрепление выше 0.8685 (ЕМА50 на дееном граифке)-0.8700
Реализуется при:
- Подтверждении «ястребиной» риторики ЕЦБ (сигнал о повышении ставки в июне).
- Сохранении «голубиной» паузы Банком Англии на фоне слабых экономических данных.
Цели. Пробой шеи 0.8685–0.8700 откроет дорогу к 0.8720, затем к 0.8740 (ключевая вершина апреля и уровень, отменяющий медвежий сценарий).
Сценарий Б (медвежий): пробой 0.8655
Возможен при:
- Неожиданно «ястребином» сюрпризе от Банка Англии (голосование за повышение).
- Сохранении паузы ЕЦБ без «ястребиных» сигналов на фоне слабой экономики.
Цели. Пробой 0.8655 усилит давление к 0.8610-0.8595 (ЕМА200, ЕМА144 на недельном графике), затем к 0.8470 (ЕМА144 на месячном графике).
Ключевые события
| Дата | Событие | Ожидаемое влияние |
| Четверг | Решения ЕЦБ и Банка Англии по ставкам, пресс-конференция Лагард | Ключевой триггер — определит краткосрочный тренд |
| 7 мая | Местные выборы в Великобритании | Потенциальный триггер политической нестабильности и ослабления GBP |
Заключение
EUR/GBP застыл в напряжённом ожидании, балансируя между «ястребиной» паузой ЕЦБ и «голубиными» сигналами Банка Англии, которые, однако, нивелируются растущей политической премией в фунте. Слабые данные PMI по еврозоне, указывающие на сползание экономики региона в рецессию, логично оказывают давление на евро. Однако рынки уже в значительной степени заложили этот негатив в цену, сохраняя в GBP измеримую премию за риск.
Ключевая зона 0.8655–0.8685 станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Положительный сигнал от RSI предполагает, что «быки» по евро накапливают позиции, готовясь к тесту сопротивления.
Расхождение в монетарной политике (ЕЦБ выглядит более «ястребино», чем BoE) остаётся фундаментальным драйвером для пары, что может спровоцировать постепенный рост к 0.8800 в полугодовой перспективе.
Однако для устойчивого роста евро необходима смена нарратива: рынкам нужно увидеть подтверждение готовности ЕЦБ к ужесточению или услышать от Банка Англии более чёткие сигналы о паузе. В противном случае пара рискует реализовать медвежий технический сценарий. Инвесторам следует внимательно следить за риторикой представителей центробанков и развитием политической ситуации в Великобритании.
*см. также наши сегодняшние обзоры:
