Harga minyak telah mencapai titik terendah dalam tiga bulan—Brent stabil di sekitar $79 per barel, sementara WTI menguji $75. Jelas, pasar memperlakukan penandatanganan memorandum pada hari Jumat di Jenewa sebagai fait accompli (kenyataan yang tak dapat diubah), meskipun beberapa detail teknis masih dalam tahap finalisasi. Dua kapal tanker yang menuju Afrika telah berbalik arah di Samudra Hindia dan sekarang menuju Timur Tengah—ini adalah tanda nyata pertama bahwa industri pelayaran mulai menyesuaikan diri dengan realitas baru.

Kecepatan penurunan harga sangat mengesankan. Pada awal April, selisih antara dua kontrak berjangka Brent terdekat adalah $9,65. Sekarang, selisih ini telah menyempit menjadi 14 sen. Struktur pasar bullish secara formal dipertahankan; namun, intensitasnya telah runtuh hingga hampir nol.

Meskipun demikian, para ahli industri memperingatkan agar tidak terburu-buru mengambil kesimpulan. Kami membahas pemulihan bertahap daripada kembalinya keadaan normal secara langsung. Perusahaan enggan menghabiskan dua bulan untuk mengalihkan armada mereka hanya untuk mengetahui bahwa situasinya telah berubah lagi. Sebagian besar trader memperkirakan bahwa dalam beberapa minggu pertama, kapal-kapal akan didampingi oleh pasukan angkatan laut AS, dan kapal penyapu ranjau akan memperlambat arus—yang semuanya akan membatasi kecepatan pemulihan pasokan.

Pada saat yang sama, defisit struktural belum hilang. Persediaan minyak AS menurun sebesar 8,3 juta barel minggu lalu, termasuk penurunan signifikan di pusat utama di Cushing. Ini menandai beberapa minggu berturut-turut pengurangan substansial—dan bahkan dengan pembukaan selat, pengisian kembali akan membutuhkan waktu. Dengan kata lain, penurunan di bawah $75 dalam beberapa bulan mendatang tampaknya tidak mungkin, bahkan dengan pembukaan selat yang berhasil.

Penting untuk diingat betapa pentingnya penurunan harga minyak hari ini bagi pertemuan Federal Reserve. Harga minyak sekarang di bawah $80, dan harga bensin rata-rata di AS telah turun menjadi $4, turun dari puncaknya di atas $4,56 pada bulan Mei. Jika tren ini berlanjut, Kevin Warsh akan memiliki argumen yang kuat untuk nada yang lebih lunak pada konferensi pers pertamanya malam ini—tekanan inflasi mulai mereda dengan sendirinya, tanpa intervensi bank sentral. Satu-satunya pertanyaan adalah seberapa berkelanjutan kesepakatan Iran—dan pasar telah bergulat dengan hal itu selama beberapa bulan.

Mengenai gambaran teknikal terkini untuk minyak, pembeli perlu merebut kembali resistance terdekat di $81,40. Ini akan memungkinkan mereka untuk menargetkan $86,67, di atas level tersebut akan cukup sulit untuk ditembus. Target selanjutnya sekitar $92,54. Jika harga minyak turun, para penjual akan berupaya menguasai $74,85. Jika mereka berhasil, breakout ke bawah kisaran ini akan memberikan pukulan serius bagi posisi pembeli dan dapat mendorong harga minyak turun ke level terendah $67,77, dengan potensi mencapai $59,90.