Gencatan senjata antara AS dan Iran telah membangkitkan kembali permintaan para investor terhadap emas. Logam mulia ini sebelumnya tertekan selama konflik bersenjata di Timur Tengah, karena kekhawatiran akan percepatan inflasi akibat kenaikan harga minyak meningkatkan risiko pengetatan kebijakan moneter di seluruh dunia. Meningkatnya peluang berakhirnya perang membalikkan proses tersebut. Namun, masih banyak pertanyaan yang menyisakan ketidakpastian, sehingga menyulitkan pihak bull untuk melakukan serangan balasan di pasar XAU/USD.

Para investor sangat khawatir akan terulangnya peristiwa tahun 1970-an. Ketika itu, guncangan harga minyak mendorong kenaikan harga konsumen di AS. Alih-alih menaikkan suku bunga, Ketua Federal Reserve Arthur Burns, di bawah tekanan Gedung Putih, justru menurunkannya. Inflasi pun melonjak tajam. Ketua baru, Paul Volcker, dengan cepat menaikkan biaya pinjaman hingga 20%. Harga emas kemudian merosot dari $855 per troy ounce pada tahun 1980 menjadi $255 pada tahun 1999, yang berarti penurunan nilai sebesar 85% dalam dua dekade.

Akibatnya, bank sentral mulai secara aktif menjual cadangan emas mereka. Bank of England menjual 395 ton emas dari 1999 hingga 2002, dan berhenti pada titik yang dikenal sebagai Brown's Bottom. Titik cadangan minimum ini dinamai berdasarkan nama Chancellor Gordon Brown, yang memerintahkan operasi tersebut.

Dinamika Pembelian Emas oleh Bank Sentral

Sejarah itu punya banyak kesamaan dengan peristiwa saat ini. Krisis minyak yang sama, dan tarian mengikuti irama Gedung Putih oleh Ketua Fed, Kevin Warren, yang berada di ambang masa jabatannya. Tak mengherankan jika bank sentral mulai melepaskan cadangan emas mereka. Turki melakukan upaya terbesar, menukar 60 ton emas menjadi uang tunai untuk menopang lira yang terpuruk parah. Tanpa bulan ke-17 pembelian dari People's Bank of China, bank sentral sudah akan berbalik menjadi penjual bersih emas batangan. Hal ini akan sangat kontras dengan aktivitas tinggi mereka pada 2022–2025, yang menjadi pendorong utama reli XAU/USD.

Sebelum aksi jual pada Januari, emas mendapatkan dukungan dari tingginya permintaan produk di exchange-traded funds (ETF) khusus emas. Cadangan ETF tumbuh pesat, tetapi konflik bersenjata di Timur Tengah membalikkan keadaan. Hanya rumor mengenai perundingan dan gencatan senjata yang memungkinkan para investor kembali melakukan pembelian, meskipun terbatas, setelah arus keluar selama empat minggu.

Aliran Modal ke ETF Berbasis Emas

Dinamika emas ke depan akan bergantung pada kemajuan negosiasi antara AS dan Iran. Kecepatan pemulihan pasar minyak juga akan berperan signifikan. Semakin lama harga minyak bertahan tinggi, semakin besar risiko percepatan inflasi. Skenario seperti tahun 1970-an masih bisa terulang, yang dapat menghambat laju bull di pasar XAU/USD.

Secara teknikal, pada grafik harian, emas memantul dari resistance dinamis yang direpresentasikan oleh moving average berwarna biru. Penurunan harga di bawah level minimum bar dengan bayangan atas yang panjang di sekitar area $4.715 per troy ounce akan menjadi dasar untuk membuka posisi jual. Namun, jika bull berhasil mempertahankan logam mulia ini di atas level pivot $4.730, para trader sebaiknya fokus pada pembentukan dan peningkatan posisi beli (long) pada emas.