Dolar menghadapi tekanan kuat di pasar mata uang pada awal minggu, dan hanya yen Jepang yang gagal memanfaatkan kondisi menguntungkan, karena juga mengalami penurunan akibat faktor domestik.

Perdana Menteri Takaichi pada hari Senin mengumumkan pemilihan awal dan berjanji untuk memperkenalkan beberapa langkah untuk melonggarkan kebijakan fiskal. Pukulan terbesar dialami oleh obligasi pemerintah Jepang jangka panjang, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 20 tahun mencapai level tertinggi sejak 1997 pada 20 Januari, sementara imbal hasil obligasi 30 tahun dan 40 tahun melonjak ke rekor tertinggi.

Yen jatuh ke level terendah terhadap euro dan franc Swiss.

Konsekuensi dari keputusan Takaichi sulit untuk dikualifikasikan sebagai hal yang lain selain mengejutkan. Keputusan untuk membubarkan majelis rendah Parlemen jelas terkait dengan keyakinan Takaichi bahwa dia akan menang dalam pemilihan baru. Kontrol atas Parlemen diperlukan untuk mempercepat langkah-langkah yang direncanakan untuk mengubah kebijakan fiskal, terutama niat untuk membebaskan makanan dari pajak konsumsi selama dua tahun. Konsekuensi dari langkah ini akan sangat besar—pendapatan pajak tahunan akan berkurang sekitar 5 triliun yen, yang secara signifikan melebihi efek dari pembatalan pajak bensin dan solar "sementara" (sekitar 1,5 triliun yen) atau peningkatan pendapatan tahunan minimum yang dapat dikenakan pajak. Ini adalah salah satu alasan runtuhnya pasar obligasi; hilangnya aliran pendapatan yang signifikan ke anggaran akan memerlukan pinjaman yang lebih besar dan peningkatan utang publik selanjutnya.

Untuk mengendalikan inflasi, langkah ini positif; ini akan menyebabkan pertumbuhan harga melambat, dan bagi rumah tangga, ini berarti berkurangnya pengeluaran, yang juga positif. Peningkatan 0,4% dalam PDB juga diantisipasi pada tahun pertama.

Bank of Japan akan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya pada hari Jumat, tetapi setelah menaikkan suku bunga pada pertemuan Januari, tidak ada perubahan yang diharapkan.

Sebaliknya, fokus akan tertuju pada komunikasi skala dan kecepatan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut, dengan sikap keras yang mungkin terjadi karena yen lemah dan ketidakpastian politik meningkatkan risiko inflasi.

Para investor spekulatif secara aktif menjual kontrak berjangka yen, dengan perubahan mingguan -4,3 miliar; untuk pertama kalinya dalam banyak bulan, posisi bersih short pada yen terbentuk pada 3,6 miliar.

Seminggu sebelumnya, kami melihat peluang bagus bagi yen untuk mulai menguat, tetapi "faktor Takaichi" mengubah segalanya. Pasar berasumsi bahwa langkah-langkah yang diuraikan oleh Perdana Menteri tidak hanya meningkatkan defisit anggaran, yang setara dengan tindakan yang bertujuan menurunkan nilai yen, tetapi juga memberikan tekanan potensial pada inflasi, dan oleh karena itu pada prediksi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Pada dasarnya, pasar sekarang perlu merevisi prediksi suku bunganya.

Sampai hasil pemilu pada 8 Februari, yen kemungkinan tidak akan bisa mulai menguat bahkan di tengah dolar yang lemah. Skenario yang paling mungkin adalah pergerakan lambat menuju titik maksimum 161,96 sambil menunggu masukan baru. Secara objektif, baik Kabinet maupun Bank of Japan tidak tertarik pada pelemahan yen lebih lanjut, tetapi mereka akan dipaksa menunggu hasil pemilu dan pelaksanaan stimulus fiskal.