Depuis le début du mois de mars, le cours de l’or a chuté de plus de 20 %, effaçant totalement les gains accumulés plus tôt cette année. À court terme, les pressions baissières devraient persister, compte tenu du resserrement de la politique monétaire des banques centrales, qui pèse négativement sur le métal précieux.

Alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran se prolonge, la hausse des prix du pétrole alimente les anticipations d’un retour aux politiques de resserrement de la part des banques centrales du monde entier pour contrôler l’inflation. Le message clé des réunions de la semaine dernière était la priorité donnée à la maîtrise de l’inflation par rapport à la croissance économique, ce qui implique des taux d’intérêt élevés plus longtemps ou de nouvelles hausses de taux.

La Reserve Bank of Australia (RBA) a relevé son taux la semaine dernière et prévoit désormais que l’inflation dépassera sa cible jusqu’en 2027–2028, laissant ainsi la porte ouverte à un nouveau resserrement. La Bank of Canada a également signalé qu’elle était prête à relever ses taux afin de contenir le regain de pressions inflationnistes malgré les incertitudes économiques.

Le gouverneur de la Bank of Japan, Kazuo Ueda, a laissé ouverte la possibilité d’une hausse de taux en avril. La Bank of England a confirmé sa volonté d’agir face aux risques inflationnistes, aux perturbations des chaînes d’approvisionnement et à la hausse des coûts de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient. Les marchés intègrent désormais un resserrement de 80 points de base d’ici la fin de l’année — l’équivalent de trois hausses de 25 points de base — alors qu’ils anticipaient encore des baisses de taux il y a un mois à peine.

La Banque centrale européenne (BCE) a souligné les risques liés à un durcissement de la politique monétaire et la possibilité d’un retour aux hausses de taux aux deuxième et troisième trimestres dans un contexte de flambée des prix de l’énergie.

La Réserve fédérale américaine (Federal Reserve) a relevé ses prévisions d’inflation, obligeant les investisseurs à réduire nettement leurs attentes de baisses de taux. Selon l’outil FedWatch du CME Group, la probabilité de baisses de taux d’ici la fin de l’année est désormais nulle.

Qu’est-ce que cela signifie pour l’or ? Les variations rapides des anticipations de taux se reflètent sur les marchés obligataires — concurrents directs de l’or en tant qu’actifs refuges. La forte hausse des rendements obligataires mondiaux les a rendus plus attractifs, déclenchant des liquidations de positions par les grandes institutions et une baisse du prix de l’or. Cela diverge de la réaction habituelle des marchés en période d’incertitude, lorsque l’or a tendance à progresser.

D’un point de vue technique, la récente chute du cours de l’or a trouvé un support au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) clé à 200 jours. L’indice de force relative (RSI) sur l’unité de temps quotidienne est entré en zone de survente pour la première fois depuis octobre 2023. Bien que cela puisse suggérer un possible rebond à court terme, la chute brutale du RSI depuis des niveaux supérieurs à 60 en quelques jours seulement indique une forte pression vendeuse. Dans le même temps, les conditions de survente signalent un potentiel de correction.

L’indicateur MACD reste sous la ligne de signal, en territoire nettement négatif, avec un histogramme baissier en expansion, ce qui confirme la persistance de la dynamique baissière.

Pour affaiblir la tendance baissière et ouvrir la voie vers 4 840 $, le prix doit se stabiliser au-dessus de 4 500 $. Dans le cas contraire, l’incapacité à rester au-dessus de la SMA clé à 200 jours maintiendra le risque d’un repli supplémentaire vers le seuil des 4 000 $.