Un poisson qui pourrit commence par la tête. Les premiers à entrer en territoire de correction ont été les Magnificent Seven. La vente massive sur les valeurs de la Big Tech a commencé avant le conflit au Moyen-Orient, mais la hausse des prix du pétrole et les inquiétudes connexes concernant le ralentissement de la croissance économique américaine et la contraction des bénéfices des entreprises ont propagé la peur à travers le marché. En conséquence, le S&P 500 s’est nettement orienté à la baisse.

Performance boursière des Magnificent Seven

La deuxième révision du PIB pour le quatrième trimestre, à 0,7 %, une hausse modeste de 0,1 % des dépenses de consommation et une accélération du core PCE — l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed — à 0,4 % renforcent toutes les craintes de stagflation. Bank of America établit des parallèles avec la période 2007–2008, lorsque le Brent a doublé, passant d’environ 70 $ à 140 $/bbl, contribuant finalement à déclencher une récession aux États-Unis et un effondrement des marchés actions américains.

À cette époque, la BCE, selon la banque, a commis la plus grande erreur de politique monétaire : elle a relevé ses taux d’intérêt pour lutter contre la hausse de l’inflation, puis a dû assouplir sa politique de manière agressive après le retournement de l’économie.

Prix du pétrole et dynamique des taux de la BCE

Aujourd’hui, d’autres banques centrales sont confrontées à une situation tout aussi délicate. La Federal Reserve devrait être aux prises avec un double risque : une accélération de l’inflation sous l’influence des prix du pétrole, tandis que la croissance ralentit. Dans ce contexte, les marges de manœuvre de la Fed pourraient être limitées, et maintenir les taux à un niveau élevé trop longtemps pourrait devenir une erreur comparable à celle de la BCE il y a près de 20 ans.

Parallèlement, Goldman Sachs avertit que le Brent pourrait tester à nouveau son sommet de 2007–2008, proche de 147,50 $/bbl, si les flux transitant par le détroit d’Hormuz restent interrompus jusqu’à la fin mars. Rien n’indique que cette artère pétrolière clé sera rouverte. Environ 10 Mb/j de capacité sont menacés, alors que les libérations de réserves stratégiques (SPR) des membres de l’IEA ne peuvent couvrir qu’environ 3 Mb/j.

Selon IFM Investors, même si le conflit au Moyen-Orient prenait fin aujourd’hui, les prix du pétrole ont peu de chances de retomber sous 70–80 $/bbl — ce qui resterait défavorable pour l’économie américaine.

La tentative du président américain Donald Trump de lancer une bouée de sauvetage au S&P 500 en laissant entendre que l’Iran souhaitait conclure un accord n’a rien donné. Téhéran a démenti toute discussion : aucune négociation avec Washington n’est en cours. L’affrontement militaire au Moyen-Orient se poursuit – et plus il durera, plus ses effets seront néfastes pour l’indice large.

D’un point de vue technique, le S&P 500 affiche une correction au sein de la tendance haussière sur le graphique quotidien. L’indice a inscrit un nouveau creux local à 6 635, ce qui accroît le risque d’une poursuite du mouvement baissier vers 6 510 puis 6 390. Tant que l’indice évolue sous le niveau de résistance pivot à 6 665, les vendeurs gardent la main. Rester sur une stratégie de vente se justifie.