Le marché actions américain vient d’enregistrer sa meilleure semaine en un an, porté par les annonces sur des discussions entre les États-Unis et l’Iran et par la plus forte baisse du pétrole depuis 2022. Les investisseurs s’étaient clairement positionnés en faveur d’une désescalade au Moyen‑Orient, mais l’échec des négociations a complètement inversé le sentiment. Le S&P 500 risque d’ouvrir avec un gap baissier et, si les investisseurs particuliers se joignent aux ventes, il faut s’attendre à des turbulences.

Morgan Stanley fait valoir que la solidité des résultats des entreprises et la résilience de l’économie américaine ont permis à l’indice large de reculer de moins de 10 % par rapport à ses sommets d’octobre, malgré le conflit au Moyen‑Orient. Une baisse de 18 % du ratio cours/bénéfices prévisionnels et le fait que plus de la moitié des valeurs du Russell 2000 accusent un repli de plus de 20 % suggèrent que la correction du S&P 500 pourrait toucher à sa fin. Il pourrait être temps d’acheter.

Évolution du S&P 500 et du ratio cours/bénéfices anticipés

Les prévisions de consensus de Wall Street indiquent que le BPA des entreprises du S&P 500 a augmenté de 12,5 % au premier trimestre (janvier–mars). Cela marquerait le sixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. Le nombre d’émetteurs relevant leurs perspectives devrait atteindre son plus haut niveau depuis 2021.

Le marché est clairement fatigué par la géopolitique et est prêt à se concentrer sur les fondamentaux. Le problème, c’est que le Moyen-Orient ne relâche pas la pression. Les États-Unis prévoient de bloquer le détroit d’Hormuz aux pétroliers iraniens, ce qui creuserait le déficit du marché pétrolier d’environ 2 Mb/j. Cela fera monter le Brent et exercera une pression baissière sur le S&P 500.

Entreprises du S&P 500 publiant des prévisions de bénéfices positives

Ainsi, le marché actions américain entre dans une véritable épreuve de force. L’optimisme lié aux résultats des entreprises le tire vers le haut, tandis que le pessimisme concernant l’impact négatif de la hausse du prix du pétrole sur l’économie mondiale le tire vers le bas. Parallèlement, la volatilité accrue a fait disparaître un soutien clé : les flux de détail de type « buy the dip ».

JP Morgan estime que la foule vend désormais sur les rebonds plutôt que d’acheter sur les replis, contrairement aux grands intervenants, ou au soi-disant « smart money ». Ce tiraillement entre ces deux grandes catégories d’investisseurs accroît la probabilité d’une phase de consolidation sur l’indice élargi et conforte l’idée que le marché fonctionne actuellement en mode « tir à la corde ».

La publication d’une inflation sous-jacente plus faible que prévu aux États-Unis pour le mois de mars — par rapport au consensus Bloomberg — a été favorable au S&P 500. Si l’indice des prix à la consommation sous-jacent avait fortement augmenté en raison d’effets de second tour, la Réserve fédérale aurait pu reconsidérer des hausses de taux d’intérêt.

Sur le plan technique, le S&P 500 a rebondi sur le principal niveau de résistance pivot à 6 845 sur le graphique journalier. Le niveau de 6 770 fait office de support. Une rupture en dessous de ce seuil signalerait un passage de positions longues à des positions courtes sur l’indice actions large.