Quand l'économie mondiale traverse le plus grand cycle de baisse des taux par les banques centrales depuis 1998, les risques géopolitiques doivent être très importants pour faire chuter le S&P 500. Les menaces tarifaires de Donald Trump envers l'Europe, suivies d'un rapide recul du président américain, ont semblé être un jeu d'enfant pour le large indice. La vente? L'effondrement a été rapidement racheté, et les solides données macroéconomiques ont permis au rallye boursier de se poursuivre.

Dynamique des Indices Boursiers Américains

Le PIB des États-Unis s'est accéléré au troisième trimestre, passant de 3,8 % à 4,4 %, et non 4,3 % comme l'indiquait initialement la première estimation. Malgré le shutdown, l'indicateur avancé de la Fed d'Atlanta suggère une accélération du PIB à 5,4 % pour la période d'octobre à décembre. Les demandes initiales d'allocations chômage ont augmenté à 200 000, n’atteignant pas les prévisions, mais restent cohérentes avec une stabilisation du marché du travail. L'indice des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed, s'est ancré à 2,8 %.

L'économie est forte, le marché du travail se redresse et l'inflation demeure élevée — autant de signes d'une demande intérieure solide. Quoi de plus nécessaire pour maintenir le rallye boursier? Les petites capitalisations, sensibles à la santé de l'économie américaine, attirent naturellement une attention accrue des investisseurs. Le Russell 2000 a surpassé le S&P 500 au cours de 14 séances de bourse consécutives, marquant sa meilleure série depuis 1996.

La série de victoires du Russell 2000 par rapport au S&P 500

Le Nasdaq Composite semble encore plus solide cette fois-ci grâce aux nouvelles positives de NVIDIA, aux rapports indiquant que les revenus d'Anthropic ont doublé depuis l'été dernier, aux nouveaux financements pour OpenAI et aux plans d'Alibaba pour accroître ses investissements. L'une des raisons de la rotation des investisseurs était la crainte que les géants de la technologie ne puissent générer des rendements à la hauteur de leurs investissements massifs. L'exemple d'Anthropic suggère le contraire. Et si les entreprises dépensent, cela signifie qu'elles ont des liquidités.

Selon JP Morgan, le risque que les investisseurs étrangers délaissent le marché boursier américain est minime. Auparavant, Donald Trump avait averti l'Europe de représailles si ses résidents tentaient de retirer leurs fonds des États-Unis. Le Nasdaq estime qu'au cours de l'année écoulée, les non-résidents ont investi environ 3 000 milliards de dollars dans les actions américaines, car ce marché est le plus profond et le plus liquide au monde.

Après être passé d'une position "vendre l'Amérique" à TACO, la rapide hausse du S&P 500 de l'année dernière risque de se reproduire. Parallèlement, l'intérêt croissant des investisseurs étrangers à couvrir le risque de change pourrait affaiblir le dollar américain.

Concernant l'analyse technique du S&P 500, le graphique journalier montre que le S&P 500 conteste férocement le niveau de valeur équitable à 6 910. Une victoire haussière suivie d'un nouveau sommet local à 6 935 justifierait la construction ou l'ajout de positions longues. À l'inverse, une chute en dessous de 6 893 augmenterait le risque de recul et fournirait des raisons pour vendre à court terme.