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09.06.2026 08:16 AM
Bank of America 發出值得嚴肅看待的警告

Bank of America 發出了一項不容忽視的警告——尤其是在上週末市場崩跌之後,更顯得格外重要。

根據該報告,投資人應該先將部分股票獲利了結,因為市場已經累積了過多令人憂心的訊號,不能再繼續置之不理。

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BofA 主要擔心的並不是利潤下滑,而是經濟衰退遲遲不來。問題在於結構性層面:S&P 500 的成長愈來愈依賴少數幾家公司。到 5 月底,500 檔成分股中,只有 20 檔收在歷史新高。這樣極度低迷的市場廣度,曾在 2000 年網路泡沫高峰時出現過。當指數往上走,而大多數個股並未參與這波漲勢時,嚴格來說那不是真正全面性的多頭市場,而是少數幾檔大型權值股在「拉」整體指數。

到了 5 月,又出現兩項新增風險。能源板塊明顯跑贏大盤其他部分,BofA 認為這與 2020 年 2 月、COVID 崩盤前的情況有相似之處。當時能源同樣在大環境中格外突出,暗示經濟體內部存在隱性壓力。報告中指出的第二個新訊號,是防禦型消費公司表現疲弱。必需消費品板塊成為表現最差的板塊,而從歷史上看,這類階段往往會先於「有利於防禦股」的轉折——也就是投資人從成長股轉向質量較佳、較穩健標的的時候。

科技板塊與通訊服務板塊依然是市場中最炙手可熱的部分;然而,即便在最樂觀的獲利預期下,它們目前的估值看起來也偏貴。Broadcom 上週讓投資人失望並引發一波拋售潮之後,有一點變得很清楚:AI 故事仍然奏效,但市場對任何偏離過高預期的情況,容忍度已大幅下降。

值得注意的是,BofA 的警示出現在市場剛從下跌中反彈、投資人又開始「逢跌買進」之際。這並非巧合——該行實際上是在提醒,這波反彈可能是急於重返市場的投資人踩上的陷阱。接下來,市場將迎來週三公布的 5 月 CPI、6 月 16–17 日的聯準會會議,以及圍繞伊朗局勢持續升溫的地緣政治不確定性。高通膨、可能的升息,以及市場結構狹窄這三者的組合,並不足以為在歷史高位附近進場買入提供一個令人安心的環境。

Miroslaw Bawulski,
Analytical expert of InstaForex
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